需每年3D打印1億個牙模,？國內(nèi)隱形矯治器廠商時代天使申請IPO

南極熊導(dǎo)讀：國內(nèi)齒科光固化3D打印的應(yīng)用龍頭，有時代天使等,。他們都大量使用3D打印機(jī)來生產(chǎn)牙模,，然后制造出隱形正畸牙套，屬于規(guī)�,；瘧�(yīng)用廠商,。

• 時代天使每年將生產(chǎn)1億個隱形牙套，那么將需3D打印1億個牙模,？
• 未來10年,，全球隱形牙套市場有望達(dá)3000億元，相關(guān)的3D打印市場價值有望達(dá)250億元,。
  

隱形牙套的3D打印應(yīng)用工藝和優(yōu)勢

整個隱形牙套（隱形矯治器）的生產(chǎn)流程大致分為“印模-掃描-3D建模-數(shù)字化模擬矯正設(shè)計-3D打印牙模（3D打印機(jī)根據(jù)3D模型通過連續(xù)打印約200層材料疊層形成牙模,。）-牙套加工-清洗消毒”幾大環(huán)節(jié)。3D打印在整個流程中,，主要承擔(dān)著批量定制不同矯正階段牙齒模型的功能,。牙齒模型制作后，再利用熱塑成型工藝將透明膜片包裹在模型上,，從而制作出適合患者的隱形牙套,。
△隱形矯治器的優(yōu)勢


隱形矯治器的好處多多，包括：
(1)透明隱形矯治器更加美觀,；
(2)隱形矯治器的定制設(shè)計及先進(jìn)材料令口腔舒適度更高,；
(3)可摘隱形矯治器可改善口腔衛(wèi)生；
(4)隱形矯治解決方案提供商提供綜合矯治方案設(shè)計支持,；
(5)減少后續(xù)就診頻率和時長,；
(6)全科牙醫(yī)的要求相對溫和，且易于采用,。


南極熊注意到,，2021年1月29日，員工數(shù)已超過1200人的國內(nèi)牙科隱形正畸頭部企業(yè)時代天使向港交所遞交上市申請,。此次計劃募集資金主要用于無錫基地建設(shè),、研發(fā)能力提升、銷售團(tuán)隊建設(shè)以及品牌推廣和數(shù)字化轉(zhuǎn)型,。其中,，無錫市創(chuàng)美基地的新生產(chǎn)設(shè)施一旦全面投入使用，預(yù)計年終設(shè)計產(chǎn)能約為1億個隱形矯治器,。

3D打印技術(shù)齒科應(yīng)用技術(shù)布局

據(jù)無錫高新區(qū)在線消息,，2020年6月28日,，時代天使創(chuàng)美基地開工儀式在無錫高新區(qū)舉行，副市長高亞光,，區(qū)領(lǐng)導(dǎo)朱曉紅,，時代天使集團(tuán)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官李華敏一行出席儀式。

此次時代天使在高新區(qū)打造創(chuàng)美基地,，項(xiàng)目總投資10億元,，總規(guī)劃占地面積約103畝，計劃總建筑面積約為12.6萬平方米,，將建設(shè)新一代隱形矯治研發(fā)中心,、3D打印基地及產(chǎn)學(xué)研平臺，打造全國領(lǐng)先的科研生產(chǎn)園區(qū)和智慧生態(tài)的復(fù)合型創(chuàng)新基地,。

多年來,，時代天使在隱形矯治器的生產(chǎn)方面積累了豐富的專業(yè)知識和技術(shù)，為長期增長奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ),。例如,，已部署第四代3D打印機(jī)，根據(jù)灼識咨詢報告,，這是目前最先進(jìn)的隱形矯治器製造技術(shù),。其3D打印機(jī)帶有自定義內(nèi)置參數(shù)，以滿足大規(guī)模生產(chǎn)的需求,，生產(chǎn)速度約比行業(yè)平均水平快25%至50%,。此外，隱形矯治器主要通過自動化生產(chǎn)線進(jìn)行生產(chǎn),，這可以使我們的生產(chǎn)效率翻倍,，最大限度地減少生產(chǎn)過程中的人為誤差。


2003年,，時代天使開發(fā)了中國首例隱形矯治器治療解決方案,。2006年，時代天使開始推出隱形矯治器產(chǎn)品,。

2007年,，時代天使在北京建立3D打印生產(chǎn)線，此為中國隱形矯治器的首條3D打印生產(chǎn)線,。2010年,，時代天使將制造中心搬至無錫市并擴(kuò)大產(chǎn)能。

2011年,，時代天使在無錫市建立口腔3D打印基地并開始在時代天使的標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)流程中應(yīng)用3D打印技術(shù),。時代天使將運(yùn)營中心遷至上海。

2013年，時代天使推出iOrtho服務(wù)平臺,。2015年,，松柏投資集團(tuán)向時代天使作出投資并成為時代天使的控股股東。

2020年,，時代天使開始于無錫市興建時代天使創(chuàng)美基地,，該基地預(yù)計將成為研發(fā)和制造中心。


牙科正畸市場規(guī)模大,，利潤高

據(jù)相關(guān)咨詢報告,，就零售銷售收入而言,，國內(nèi)牙科正畸市場且有望于2030年達(dá)到296億美元,，其中，隱形正畸市場有望在2030年達(dá)到119億美元,，但現(xiàn)階段隱形正畸市場滲透率還較低,。時代天使IPO走向二級市場或標(biāo)志著國內(nèi)隱形正畸市場邁進(jìn)新階段。

△時代天使隱形正畸產(chǎn)品的建議零售價,，從2.4萬元到4萬元不等

在招股說明書中,，南極熊注意到，時代天使隱形正畸達(dá)成案例由2018年的約77,700例增至2019年的約120,100例,，并由截至2019年9月30日止九個月的約91,400例增至截至2020年9月30日止九個月的約101,700例,。

△時代天使的營收數(shù)據(jù)

在收入上，時代天使在2018年收入人民幣(下同)4.885億元增至2019年的6.459億元,，并由截至2019年9月30日止九個月的4.854億元增至截至2020年9月30日止九個月的6.013億元,；凈利潤由2018年的5820萬元增至2019年的6770萬元，并由截至2019年9月30日止九個月的7060萬元增至截至2020年9月30日止九個月的1.557億元,；于2018年及2019年以及截至2019年及2020年9月30日止九個月,，公司經(jīng)調(diào)整EBITDA分別為1.275億元、1.721億元,、1.493億元及2.532億元,，同期經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為9250萬元、1.304億元,、1.163億元及2.036億元,。


△時代天使隱形矯治系統(tǒng)已滲透至正畸治療服務(wù)的整個價值鏈

時代天使隱形矯治系統(tǒng)包括矯治方案設(shè)計服務(wù)、隱形矯治器以及云服務(wù)平臺iOrtho,，可使牙科醫(yī)生能夠?yàn)榛颊咛峁┤���,、高效且有效的正畸治療�?br />
△時代天使的隱形正畸產(chǎn)品毛利率

如果單純是做3D打印這個環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)，利潤率并不高,。南極熊從3D Systems和Stratasys等3D打印上市公司中看到,，3D打印產(chǎn)品的毛利率大概為50%。但是，把3D打印只是作為產(chǎn)品中的一個環(huán)節(jié),，結(jié)合醫(yī)療齒科,，最終的毛利率可以提高到70%左右。

3D打印機(jī)及制造耗材,，成重要支出

△五大供應(yīng)商的資料

時代天使的供應(yīng)商主要包括隱形矯治器原材料供應(yīng)商,、3D打印機(jī)設(shè)備及耗材供貨商、物流服務(wù)供應(yīng)商,、營銷服務(wù),、活動策劃服務(wù)提供商。根據(jù)供應(yīng)商的質(zhì)量和價格以及業(yè)務(wù)需求選擇供應(yīng)商,。于2018年,、2019年以及截至2020年9月30日止九個月，在五大供應(yīng)商處的采購額分別占該等性質(zhì)的采購成本的70%以上,。

南極熊看到,，在上表中，時代天使為購買3D打印機(jī)及材料而支出了大量的資金：

• 2018年為4370萬元,，占采購成本的27.7%,；
• 2019年為6090萬元，占采購成本的35.4%,；
• 2020年前9個月為3130萬元,，占采購成本的28.7%。
  

未來10年,，3D打印隱形正畸應(yīng)用市場潛力巨大

那么,，我們是否可以以此來估算隱形正畸領(lǐng)域，對3D打印機(jī)及材料的需求價值是多少呢,？南極熊特別制作了一個小表格

年份	3D打印機(jī)及材料費(fèi)用	隱形正畸收入	平均占比
2018年	4370萬元	4.885億元	約8%
2019年	6090萬元	6.459億元
2020年前9個月	3130萬元	6.013億元

也就是說,，時代天使齒科隱形正畸領(lǐng)域，每收入100元,，就會有大約8元用于3D打印機(jī)及材料采購費(fèi)用,，比率為8%。根據(jù)相關(guān)咨詢報告的數(shù)據(jù),，2030年,，中國國內(nèi)的隱形正畸市場有望在達(dá)到119億美元，全球則為500億美元,。

△3D打印的牙模

南極熊這樣思考：如果8：100的3D打印支出價值比是成熟市場的比例,，那么隱形正畸領(lǐng)域，到了10年后的2030年,，對3D打印機(jī)和材料的市場貢獻(xiàn)金額可達(dá)：

全球市場500億美元x 8%≈40億美元,約合250億人民幣,。

時代天使在招股說明書中已經(jīng)提到,，將要進(jìn)軍全球市場。

南極熊預(yù)計,，未來10年,，全球的隱形正畸牙套生產(chǎn)，使用到中國3D打印設(shè)備和材料的將占到全球的50%以上,，也就是中國3D打印產(chǎn)品在上面的需求將達(dá)120億元,。

據(jù)南極熊小道消息，國內(nèi)有幾家3D打印廠商,，已經(jīng)成為國內(nèi)外一些齒科隱形正畸行業(yè)的供應(yīng)商,，甚至有的已融資上億元，業(yè)務(wù)增長迅猛,，前途廣闊,。

隱形正畸牙套直接3D打印技術(shù)

隱形牙套的生產(chǎn)流程也并不算簡單，需要先3D打印牙齒的母模,，然后再用膜片壓制成最終的隱形牙套,。目前生產(chǎn)3D打印母模幾乎全都采用工業(yè)級大尺寸的光固化/MJF 3D打印機(jī),，所以牙套的生產(chǎn)幾乎全部在工廠內(nèi)完成,。

那么有沒有可能直接3D打印出隱形牙套？將“3D打印母�,！�,、“膜片壓制”這兩個步驟縮減為一個步驟？讓矯正患者在牙科診所現(xiàn)場拿到自己的隱形牙套呢,？


2020年7月,，南極熊報道了UNIZ公司，推出了一套全新的隱形矯正解決方案：利用UNIZ科技牙科3D打印機(jī)直接打印出隱形透明矯正器,，經(jīng)短時間固化后,，整個過程只需1-2小時左右便可完成，可直接佩戴,。真正做到立等可取,，打破了傳統(tǒng)的制作方式。整套解決方案面向牙廠和齒科診所,，可根據(jù)3D打印機(jī)數(shù)量實(shí)現(xiàn)小批量柔性生產(chǎn),。打印隱形透明矯正牙套所需的材料已獲得歐洲CE認(rèn)證（CFDA認(rèn)證正在申請中）。

2020年12月,，南極熊報道了韓國的Graphy公司,，開發(fā)出了永久牙假體材料和透明矯治器材料，可以用于3D打印,，而且這兩種材料都能滿足性能要求,。其中Tera Harz TC-85是一款生物相容的光敏聚合物材料，已經(jīng)獲得CE、FDA和KFDA醫(yī)療設(shè)備認(rèn)證,。有兩種顏色可供選擇：透明和白色,。TC-85DAC（透明）作為正畸治療儀是完全透明且耐用的。TC-85DAW（白色）強(qiáng)調(diào)耐用性和美觀性,。Graphy已經(jīng)吸引了來自風(fēng)險資本的累計1000萬美元的投資,。

很好的應(yīng)用市場