華創(chuàng)證券：當前我國3D打印滲透率及裝機量較低 相關公司有望享受行業(yè)成長紅利

華創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱,，當前我國3D打印行業(yè)滲透率及裝機量較低，處于產(chǎn)業(yè)化早期階段,，隨著下游需求日益旺盛,，3D打印相關公司有望享受行業(yè)成長紅利。給予3D打印行業(yè)“推薦”評級,。建議重點關注：華曙高科(688433.SH),、鉑力特(688333)(688333.SH)等。

▍華創(chuàng)證券主要觀點如下：

從“減材”到“增材”,，3D打印助推制造業(yè)邁向更高端,。

3D打印(又稱“增材制造”)，相對于傳統(tǒng)的“車銑刨磨”切削加工技術,，是一種“自下而上”的制造方法,，不僅僅具有定制化、個性化,、材料利用率高,、可生產(chǎn)復雜構件等優(yōu)勢,，還有利于解決傳統(tǒng)制造過程中的“制造決定設計”問題,，已經(jīng)成為傳統(tǒng)制造的重要補充,。

目前市場大多對3D打印的認識還處于“概念”階段，其實3D打印已“不知不覺”在航空航天,、醫(yī)療,、汽車等領域中持續(xù)滲透。

3D打印乃傳統(tǒng)技術的革新,，預計2024年我國市場規(guī)模將達500億元,。

根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，從全球市場規(guī)模來看,，2018-2021年,，3D打印市場規(guī)模從97.95億美元增長至152.44億美元，CAGR為15.89%,，預計2025年全球市場規(guī)模將達298億美元;

我國3D打印行業(yè)發(fā)展迅速,，2018-2021年我國市場規(guī)模將從120億元增長到262億元，CAGR為29.72%,，高于全球3D打印行業(yè)增速,，同時也說明我國3D打印行業(yè)發(fā)展迅速，國產(chǎn)替代需求強烈,，未來增長空間較大,，預計2024年我國市場規(guī)模將達500億元。

3D打印工藝滲透&高景氣細分賽道驅動,，應用市場有望迎來爆發(fā),。

我國3D打印市場應用程度不斷深化，下游應用場景持續(xù)拓展,，在各行業(yè)均得到了越來越廣泛的應用,，比如：機械制造、航空航天,、消費電子,、建筑、醫(yī)療,、汽車等領域,，預計在技術迭代、降本增效,、優(yōu)勢互補等多因素驅動下,，將賦予3D打印企業(yè)廣闊的市場空間。

3D打印產(chǎn)業(yè)鏈及重點關注

上游：粉末材料：原材料應用場景廣闊,、技術壁壘較高,，具有較大的國產(chǎn)替代機會，建議關注有研粉材。激光器：3D打印設備激光器環(huán)節(jié)國內(nèi)外差距逐漸縮小,，國產(chǎn)激光器更具性價比,，國產(chǎn)替代空間大，未來有望持續(xù)切入3D打印設備,，建議關注銳科激光(300747),、英諾激光等。振鏡系統(tǒng)：我國高端振鏡國產(chǎn)替代需求較為強烈,，高精密,、定制化成未來發(fā)展方向，建議關注金橙子,。

中游：3D打印設備主要分為金屬和非金屬材料打印設備,，設備是產(chǎn)業(yè)鏈核心，關注度較高,、技術壁壘較高,、市場空間較大。建議關注1)鉑力特：公司以金屬設備為核心,，向全產(chǎn)業(yè)鏈布局,，是我國3D打印金屬設備的領先企業(yè)，行業(yè)競爭力較強,，客戶粘性較強,。2)華曙高科：國內(nèi)工業(yè)級3D打印設備領先企業(yè)，公司以金屬&非金屬為核心,，向上游拓展軟件及粉材,，屬于稀缺標的，業(yè)績展現(xiàn)出較強的成長屬性,。

下游：下游應用場景待持續(xù)發(fā)掘,，目前航空航天、消費電子,、生物醫(yī)藥及汽車工業(yè)是3D打印重要的發(fā)展領域,。

風險提示：

產(chǎn)業(yè)鏈下游需求不及預期、3D打印設備領域競爭加劇,、中美貿(mào)易摩擦影響部分核心零部件進口,。