AAM將以14.4億美元收購(gòu)Dowlais集團(tuán),，將工程實(shí)力與3D打印能力融合

2025年2月10日，南極熊獲悉,，美國(guó)車(chē)橋制造公司(AAM)宣布已與工程公司Dowlais集團(tuán)達(dá)成收購(gòu)協(xié)議,，此次交易將通過(guò)現(xiàn)金和股票的方式完成，總價(jià)值約為14.4億美元（約合105億人民幣）,。AAM和Dowlais的董事會(huì)均批準(zhǔn)了這一協(xié)議,。

△Dowlais集團(tuán)在倫敦證券交易所上市

此次收購(gòu)合并的細(xì)節(jié)

合并后的公司將在密歇根州底特律運(yùn)營(yíng)，由AAM董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官David C. Dauch領(lǐng)導(dǎo),。Dowlais的兩位董事會(huì)成員Simon Mackenzie Smith和Fiona MacAulay將加入AAM董事會(huì),，同時(shí)，Dowlais的四位高管也將加入AAM的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì),。

此次收購(gòu)將使兩家公司的產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)互補(bǔ),，專(zhuān)注于內(nèi)燃機(jī)(ICE),、混合動(dòng)力和電動(dòng)汽車(chē)(EV)的制造,。合并后的公司擁有更強(qiáng)大的成本結(jié)構(gòu)，有望增強(qiáng)服務(wù)多樣化客戶(hù)群的能力,，同時(shí)適應(yīng)不斷發(fā)展的推進(jìn)技術(shù),。

根據(jù)協(xié)議，Dowlais股東將獲得0.0863股新的AAM普通股,、每股42便士現(xiàn)金以及每股Dowlais 24財(cái)年末期股息最高2.8便士,。交易完成后，AAM股東將控制合并后業(yè)務(wù)約51%的股份,，而Dowlais股東將持有49%的股份,。

Dowlais的股價(jià)為每股85.2便士，根據(jù)AAM的收盤(pán)價(jià)和截至2025年1月28日的英鎊兌美元匯率,，Dowlais的完全攤薄后的估值約為11.6億英鎊,。該報(bào)價(jià)比Dowlais 2025年1月28日的收盤(pán)價(jià)高出25%，比它三個(gè)月成交量加權(quán)平均價(jià)格高出45%,。

摩根大通(JP Morgan)擔(dān)任AAM的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn),，并為交易提供了承諾的債務(wù)融資,。法律咨詢(xún)服務(wù)由安理國(guó)際律師事務(wù)所(Allen Overy Shearman Sterling LLP)提供。Dowlais獲得了巴克萊銀行(Barclays Bank plc)和羅斯柴爾德律師事務(wù)所(Rothschild & Co)的財(cái)務(wù)建議,，史勞特律師事務(wù)所(Slaughter and May)擔(dān)任它們的法律顧問(wèn),。

△GKN粉末冶金

這將如何影響3D打印行業(yè)

GKN成立于1759年，近年來(lái)經(jīng)歷了重大轉(zhuǎn)型,。最初是一家英國(guó)跨國(guó)工程公司,，于2018年被Melrose Industries收購(gòu)。此次收購(gòu)將公司拆分為三個(gè)獨(dú)立的業(yè)務(wù)部門(mén)：GKN Aerospace（航空航天）,、GKN Automotive（汽車(chē)）和GKN Powder Metallurgy（冶金）,。

隨后Melrose Industries進(jìn)行了重組，導(dǎo)致汽車(chē)和粉末冶金部門(mén)于2023年從GKN分拆出來(lái),。Melrose保留了對(duì)GKN Aerospace的控制權(quán),，而Dowlais集團(tuán)則負(fù)責(zé)GKN的汽車(chē)和粉末冶金部門(mén)。

GKN粉末冶金在推動(dòng)金屬3D打印方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用,，尤其是通過(guò)GKN的增材制造部門(mén),。在金屬粉末和3D打印技術(shù)方面的專(zhuān)業(yè)知識(shí)推動(dòng)了粘合劑噴射和基于激光的金屬3D打印的創(chuàng)新。

該公司還為航空航天和汽車(chē)應(yīng)用提供材料和生產(chǎn)能力,，利用3D打印技術(shù)生產(chǎn)輕量化,、高性能組件。

隨著AAM收購(gòu)Dowlais,，GKN粉末冶金將在AAM旗下運(yùn)營(yíng),。因此，獲得先進(jìn)的3D打印技術(shù)可以加速增材制造在快速成型,、定制生產(chǎn)和高效批量制造中的應(yīng)用,，特別是在汽車(chē)領(lǐng)域。

兩家公司的專(zhuān)業(yè)知識(shí)整合還可能將3D打印技術(shù)應(yīng)用擴(kuò)展到汽車(chē)以外的領(lǐng)域,，從而增強(qiáng)AAM在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。

△GKN的3D打印設(shè)備

財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略展望

AAM表示，預(yù)計(jì)合并將產(chǎn)生大約3億美元的協(xié)同效應(yīng),。AAM預(yù)計(jì)年度收入為120億美元,，在交易完成后第一年，預(yù)計(jì)收入將有所增加,，從而帶來(lái)盈利的提升,。因此，公司預(yù)計(jì)在收購(gòu)后的第一年盈利將有所上升,。

此外,，AAM還發(fā)布了2024財(cái)年的初步財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)收入在61億至61.5億美元之間,，調(diào)整后的EBITDA在7.4億至7.5億美元之間,，調(diào)整后的自由現(xiàn)金流在2.2億至2.3億美元之間,。這些數(shù)字仍需最終調(diào)整。

此外,，交易的現(xiàn)金部分將通過(guò)現(xiàn)有資本和債務(wù)進(jìn)行資助,，預(yù)計(jì)完成時(shí)凈杠桿不會(huì)有增加。財(cái)務(wù)狀況的改善和預(yù)期的現(xiàn)金流增長(zhǎng)將有利于未來(lái)的投資和債務(wù)減少,。

合并將根據(jù)《2006年公司法》第26條的規(guī)定,，通過(guò)法院批準(zhǔn)的安排方案進(jìn)行，盡管AAM保留根據(jù)同一法律的第28條通過(guò)要約收購(gòu)執(zhí)行合并的選項(xiàng),。在股東和監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后,，預(yù)計(jì)交易將在2025年底之前完成，融資已到位,。

交易完成后,，AAM將繼續(xù)在紐約證券交易所（NYSE）交易，股票代碼為“AXL”,。新發(fā)行的AAM股票將在交易完成后在NYSE上市,，但需等待監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。將向倫敦證券交易所（LSE）和官方名單申請(qǐng)撤銷(xiāo)Dowlais股票的上市,。

△精密粉末金屬產(chǎn)品示意

關(guān)于美國(guó)車(chē)橋制造公司(AAM)

它是一家全球領(lǐng)先的汽車(chē)零部件供應(yīng)商,，專(zhuān)注于為全球汽車(chē)制造商提供高品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。公司業(yè)務(wù)涵蓋驅(qū)動(dòng)系統(tǒng),、懸架系統(tǒng)和售后市場(chǎng)配件等多個(gè)領(lǐng)域,。

關(guān)于工程公司Dowlais Group

它是一家總部位于英國(guó)的工程公司，專(zhuān)注于為全球客戶(hù)提供高品質(zhì)的工程設(shè)計(jì)和咨詢(xún)服務(wù),。公司業(yè)務(wù)涵蓋能源,、基礎(chǔ)設(shè)施、交通等多個(gè)領(lǐng)域,。