『深度』3D打印藍海臨近,，新三板會成為其”顯威“的主戰(zhàn)場嗎,？

2016年是3D打印由“研+學(xué)”向“產(chǎn)”過渡的一年,，真正實現(xiàn)了3D打印從產(chǎn)品研究,、技術(shù)開發(fā)的概念階段向推向市場,，走向商業(yè)化領(lǐng)域的新業(yè)態(tài)發(fā)生轉(zhuǎn)變,，預(yù)計2017年3D打印市場將掀起產(chǎn)品民用化,、商業(yè)化和產(chǎn)業(yè)鏈延伸的浪潮。企業(yè)在量產(chǎn)市場中如何大量“制造”大多數(shù)人的需求與在利基市場中如何善用“自造”提供完全的定制化,，是2016年3D打印改變制造業(yè)格局的核心話題,。

中國3D打印藍海臨近，新三板公司或為主要戰(zhàn)場
我們對2016年新三板3D打印市場進行回顧,，發(fā)現(xiàn)三板掛牌熱情減弱,，企業(yè)融資降溫，但是業(yè)績凸顯,，成長性指標(biāo)改善,。俯瞰3D打印產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)現(xiàn)新三板企業(yè)更專注3D打印,。新三板3D打印公司才是國內(nèi)真正意義上的以3D打印業(yè)務(wù)為核心,、以三維建模技術(shù)為基礎(chǔ)的高新成長公司。從數(shù)據(jù)看,，新三板掛牌公司3D打印收入占公司收入比重普遍高于A股上市公司,，新三板成長性高于A股同類公司。且從2016年中報開始,，ROE開始回
暖,，行業(yè)整體機會待重新認(rèn)識。

產(chǎn)業(yè)鏈“蝴蝶效應(yīng)”,，3D打印從“概念時代”真正走向市場
在這里,，我們分別闡述三維模型設(shè)計,、3D打印技術(shù)和3D云平臺這三個產(chǎn)業(yè)鏈上、中,、下游的“蝴蝶效應(yīng)”,，來感受產(chǎn)業(yè)鏈條各個環(huán)節(jié)得到的一點點微妙進步， 這些“玄機”將改變的是整個3D打印產(chǎn)業(yè),，甚至是我們的生活狀態(tài)

材料之殤,，高筑墻、廣積糧,、緩稱王
新材料可能成為中國在3D打印市場的突破口,。隨著3D金屬粉末市場保持高增長的態(tài)勢和“新材料軍團”的異軍突起，中國和新三板“材料之殤”,，終將解決,。

新三板3D打印投資線索及建議關(guān)注公司
我們主要看好3D打印工業(yè)級打印機、3D打印生態(tài)圈和3D打印耗材作三條投資線索推薦給大家,。我們建議關(guān)注3D打印類標(biāo)的:生態(tài)圈：先臨三維（830978.OC）,、聯(lián)泰科技（836987.OC）； 3D打印工業(yè)級打印機：峰華卓立（834914.OC）,；3D打印耗材：松湖股份（834005.OC）,、光華偉業(yè)(836514.OC)等新三板公司。

風(fēng)險提示
3D打印耗材發(fā)展不及預(yù)期,；3D打印市場增長低于預(yù)期,。

目錄

1.中國3D打印藍海臨近，新三板是我們的主戰(zhàn)場嗎?
1.1. 2016年新三板3D打印市場回顧

三板掛牌熱情減弱,，企業(yè)融資降溫
截至2016年底,，新三板共有42個3D打印相關(guān)公司，其中做市轉(zhuǎn)讓的公司有10家,。通過逐年的掛牌企業(yè)數(shù)量對比,，可以發(fā)現(xiàn)，從2013年到2016年,，新三板3D打印規(guī)模較大公司均已逐步掛牌,，初步形成代表性。
從2015年至今,，新三板3D打印類板塊累計完成了20次定增,，募集資金62535.93萬元，整個板塊在2015年達到了高潮,，但2016年掛牌企業(yè)的融資次數(shù)和融資金額略有下降,，可能受市場環(huán)境的影響比較大。

三板成交冷清，估值整體下滑

從估值水平看,，2016年新三板3D打印類板塊估值維持高位,，市盈率從50.45下降到47.01，市凈率從5.26下降到3.53,。

1.2. 俯瞰產(chǎn)業(yè)鏈,，新三板更切合3D打印主題
3D打印產(chǎn)業(yè)鏈解析
3D打印的產(chǎn)業(yè)鏈分為上游、中游,、下游,，上游。產(chǎn)業(yè)鏈上游為3D建模工具和打印耗材,；產(chǎn)業(yè)鏈中游為3D打印設(shè)備,、3D配套技術(shù)設(shè)計和3D打印輔助設(shè)備；產(chǎn)業(yè)鏈下游為3D打印的應(yīng)用領(lǐng)域和3D打印服務(wù)平臺,。

業(yè)績凸顯，成長性指標(biāo)改善,，盈利能力有待加強
新三板3D打印板塊公司各項財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)都欣欣向榮,。營業(yè)收入從2013年的8625.17萬元增加到2015年的13174.61萬元，凈利潤從2013年的643.93萬元增長到2015年的903.74萬元,。目前根據(jù)新三板披露的2016年中報,，3D打印市場的營業(yè)收入（中報）5260.58萬元，凈利潤292.70萬元

營業(yè)收入同比增長率和凈資產(chǎn)收益率同比增長率是最能體現(xiàn)成長性的指標(biāo),。新三板3D打印板塊在2014,、2015、2016H的營業(yè)收入同比增長率分別為29.42%,、31.32%,、37.12%，凈資產(chǎn)收益率同比增長率分別為-25.47%,、-16.03%,、426.05%，開始轉(zhuǎn)負(fù)為正,，同時增長幅度較大,，說明三板3D打印板塊成長性特征開始凸顯。

“純正”的3D打印從新三板開始
我們可以發(fā)現(xiàn)新三板3D打印公司大多都處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游,，而A股公司大多處于產(chǎn)業(yè)鏈中下游,，而在國內(nèi)3D打印產(chǎn)業(yè)鏈還未成熟、三維建模技術(shù)還有待提高,、材料困境還未解決的前提下,，優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈下游不是合乎3D打印投資邏輯的戰(zhàn)略思維，因此,，這一現(xiàn)象也表明A股公司仍停留在概念階段的論證,。
我們剔除產(chǎn)業(yè)鏈下游公司,，挑選出A股和新三板的產(chǎn)業(yè)鏈上游、中游和生態(tài)圈的優(yōu)質(zhì)公司,，統(tǒng)計這些公司的3D打印業(yè)務(wù)的收入和總的營業(yè)收入,，并計算3D業(yè)務(wù)收入比重。我們可以發(fā)現(xiàn),，在這些企業(yè)中,，A股公司的總收入遠遠超出新三板掛牌公司，但是,，新三板掛牌公司3D打印收入占公司總業(yè)務(wù)收入比重普遍高于A股上市公司,，這也是印證了之前“新三板3D打印純正的說法。

1.3. 新三板已成為3D打印的成長孵化溫床,，估值實現(xiàn)彎道超車
3D打印,，新三板成長性高于A股同類公司
我們根據(jù)wind數(shù)據(jù)庫中的板塊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，新三板公司在營業(yè)收入和凈利潤方面與A股市場的公司差距較大,，一方面是由于A股公司并不純正,，發(fā)展相對成熟，另一方面,，A股公司在除3D打印產(chǎn)業(yè)外還對其他產(chǎn)業(yè)進行布局,，營業(yè)收入和凈利潤不能代表3D打印行業(yè)收入

盡管A股3D打印類公司在規(guī)模和盈利水平都顯著高于新三板公司，但是從成長性角度上來看,，A股公司弱于新三板公司,。

做市公司估值實現(xiàn)逆襲
根據(jù)wind板塊數(shù)據(jù)統(tǒng)計， 2016年是新三板3D打印類,，新三板公司平均市盈率47.01,，其中做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)平均市盈率為47.15，協(xié)議轉(zhuǎn)讓平均市盈率為43.1,，主板企業(yè)平均市盈率為46.26,，新三板企業(yè)平均估值水平也實現(xiàn)了超越。

2.2016變幻莫測的3D革命
2.1. 政策暖風(fēng)助力,，3D打印撥開薄云見明月

在新一輪的工業(yè)革命浪潮下,，3D打印作為先進制造技術(shù)的代表正在逐步嶄露頭角，該項技術(shù)將可透過互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)平臺,，和物聯(lián)網(wǎng),、大數(shù)據(jù)、智能材料等眾多先進技術(shù)緊密融合,，實現(xiàn)智能化制造,，改變?nèi)祟惖纳�產(chǎn)方式和生活方式。正是看到發(fā)展3D打印的重要意義，我國和地方政府相繼出臺了以上的政策方針,。
新三板作為3D掃描及打印研發(fā)制造服務(wù)領(lǐng)域的孵化溫床,，則將更充分沐浴政策春風(fēng)。

2.2.資本暗流涌動,，“產(chǎn)學(xué)研一體化”內(nèi)部發(fā)展+對外并購是3D打印主旋律
未來是現(xiàn)在的點練成的線,，回顧2016 3D打印重點事件

隨著全球科技革新的不斷推進，“產(chǎn)學(xué)研協(xié)同之路”是3D打印產(chǎn)業(yè)化的現(xiàn)實選擇,。
我們通過2016年3D打印重大事件回顧發(fā)現(xiàn),，2016上半年，全球3D打印更多是在“產(chǎn)學(xué)研協(xié)同之路”的研和學(xué)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大突破,，下半年,，產(chǎn)品商業(yè)化和巨頭產(chǎn)業(yè)布局是3D打印的主題，2016年是3D打印由“研+學(xué)”向“產(chǎn)”過渡的一年,，真正實現(xiàn)了3D打印從產(chǎn)品研究,、技術(shù)開發(fā)的類階段向推向市場，走向商業(yè)化領(lǐng)域的新業(yè)態(tài)發(fā)生轉(zhuǎn)變,，預(yù)計2017年3D打印市場將掀起產(chǎn)品民用化,、商業(yè)化和產(chǎn)業(yè)鏈延伸的浪潮。
3D打印投融資市場,，各路資本躍躍欲試

與國外不同的是,，國內(nèi)資本一致看好以3D打印技術(shù)為基礎(chǔ)的打印服務(wù)云平臺,，與2015年百花齊放的場面差別很大,，這或許與中國特殊的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境和投資風(fēng)格有關(guān)系。與踏踏實實做實業(yè)相比,，大部分投資方更喜歡互聯(lián)網(wǎng)模式,。

2.3. 3D打印，壓垮傳統(tǒng)制造的最后一根稻草
2016年用一句話來形容中國傳統(tǒng)制造業(yè),，就是進口原材料價格高,，物流成本高。人口紅利消失,，人工成本變高,，廠房土地價格高漲，社會融資渠道不通暢,，行業(yè)利潤低且透明,，惡性價格競爭。3D打印因此應(yīng)運而生,。
2010年-2014年3D打印的年復(fù)合增長率達到30.9%,；2014年，全球3D打印產(chǎn)品和服務(wù)產(chǎn)值已經(jīng)達到41.03億美元，同比增長35.2%,，實現(xiàn)了18年以來的最快增速,。
2015年，全球增材制造和3D打印市場銷售額達到51.65億美元,，與2014年相比增長了10億美元出頭,，增長率達到25.9%。
3D打印改變制造業(yè)格局：制造業(yè)中永遠有“量產(chǎn)市場的80/20法則”與“長尾理論所強調(diào)的利基市場”,，兩者是可以相容并存的,，企業(yè)在量產(chǎn)市場中如何大量“制造”大多數(shù)人的需求與在利基市場中如何善用“自造”提供完全的定制化，是3D打印改變制造業(yè)格局的核心話題,。


3.產(chǎn)業(yè)鏈“蝴蝶效應(yīng)”的“玄機”,，3D打印從“概念時代”真正走向市場
3.1. 上游~當(dāng)3D打印遇見“大數(shù)據(jù)”，工具不再是工具,，而是商業(yè)模式,。
數(shù)據(jù)實現(xiàn)定制生產(chǎn)：我們認(rèn)為3D打印的技術(shù)特點帶來了供應(yīng)鏈的變化，供應(yīng)鏈的變化帶來了數(shù)據(jù)流的變化,，而數(shù)據(jù)流的變化進一步增強了3D打印在應(yīng)用端的滲透能力,。

數(shù)據(jù)源質(zhì)量保證：仿真軟件正在為3D打印的建模優(yōu)化與加工參數(shù)設(shè)置而發(fā)力。通過仿真對材料屬性在增材制造過程中發(fā)揮的作用,，減少昂貴材料的浪費,，以及避免試驗不通過的材料情況發(fā)生，在這方面,，仿真軟件的設(shè)計是個大數(shù)據(jù)的活,。仿真軟件需要與機器制造商合作，以獲得設(shè)備的物理參數(shù)權(quán)利,；需要與材料供應(yīng)商合作,，以保證材料科學(xué)指標(biāo)是正確的；需要與測試專家合作,，以確保正在測試的零件是正確的,；需要和與用戶合作，以確保得到更多的預(yù)測結(jié)果與實際效果之間匹配的權(quán)利,。根據(jù)所有的材料,、設(shè)備和產(chǎn)品的關(guān)鍵信息，預(yù)測如何改變材料,，機器和建模,。這些數(shù)據(jù)的獲得與反饋將形成一套對增材制造的閉環(huán)控制體系，而無疑大數(shù)據(jù)在其中發(fā)揮了重要的作用,。

3.2. 中游~當(dāng)“知識”遇到技術(shù) ,，遠見就在前方
從樹脂到陶瓷,，加州高溫陶瓷3D打印技術(shù)：位于加利福尼亞州Malibu的HRL 實驗室發(fā)明了可兼容與光固化/3D打印的樹脂配方，由硅,、氮和氧組成,，在一臺3D打印機內(nèi)用一束紫外線照射這種樹脂，會使其變硬,，生成致密的陶瓷部件,。
3D打印制備離子交換膜的技術(shù)：美國賓西法利亞州立大學(xué)的研究人員利用光固化和三維打印技術(shù)來制備微紋理的陰離子交換膜，此技術(shù)可以靈活而快速的在離子交換膜表面打印各種3D圖案,，以提高性能,。
迪士尼近瞬時樹脂打印技術(shù)：迪士尼的3D打印技術(shù)繞過層層掃描固化的生產(chǎn)方法，而是通過一個或更多的光源將三維模型“注入”液態(tài)樹脂內(nèi),。幾乎在瞬時間,，三維模型就被固化出來，而以往層層生產(chǎn)這樣的產(chǎn)品需要幾個小時,，現(xiàn)在變?yōu)閹追昼姟?br />

用于非常復(fù)雜部件打印的德國Fraunhofer多材料打印技術(shù)：德國Fraunhofer研究所和IKTS 系統(tǒng)研究所研發(fā)了一項3D打印新技術(shù),，不僅可以打印骨科植入物、假牙,、手術(shù)工具等醫(yī)療產(chǎn)品,，還可以打印微反應(yīng)器這樣非常復(fù)雜、微小部件,。
波音懸浮式3D打印技術(shù)：該技術(shù)的優(yōu)勢在于：完全突破對形狀的限制,，實現(xiàn)更加復(fù)雜零部件的整體3D打印。而且,，該技術(shù)采用多個3D打印機同時在不同方向一起工作,，可打印出各種功能產(chǎn)品，并顯著提高打印速度,。打印出的材料具有抗磁性,，經(jīng)過超級冷卻之后能變成超導(dǎo)體,。

3.3.下游~3D打印牽手“云制造”,，有商業(yè)影響力的平臺不斷涌現(xiàn)
目前全球有接近200家3D打印企業(yè)，而銷售渠道還停留在比較單一的模式,，此時亟需一種新的商業(yè)模式去助力3D打印產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，那就是3D打印服務(wù)云平臺。

3D打印云平臺更多的是針對一般公眾,、專業(yè)人士,、小企業(yè)或3D打印新手，為他們提供3D建模和設(shè)計,、3D交易市場,、3D模型優(yōu)化,、價格報價、材料選擇,、技術(shù)咨詢等一系列服務(wù),，將3D打印的需求和服務(wù)整合到一個單一易用的網(wǎng)站平臺上，形成一個技術(shù)生態(tài)系統(tǒng),。這樣就使得各種信息融匯暢行,，用戶可以直接獲得所需素材、也可以直接從專家那里獲得建議;專家可以輕松對在線咨詢做出回應(yīng);企業(yè)可以直接報價并在整個過程中跟蹤客戶的進展;創(chuàng)客們可以選擇在全球范圍內(nèi)銷售產(chǎn)品,，或只限定在某些國家銷售;在社區(qū)論壇,，設(shè)計人員可以在上面互相交流和分享等等。
在目前這樣較為單一的銷售以及交流模式之下,，3D打印技術(shù)很難得到快速有效的發(fā)展,，而將所有信息整合起來的3D打印平臺將會成為打造3D打印生態(tài)圈的關(guān)鍵因素。

4.1. 午夜將至,，3D打印材料之路滿目荊棘
材料性能達不到要求,，影響3D 打印的推廣：區(qū)別于傳統(tǒng)材料，3D 打印技術(shù)對材料的性能和適用性提出了更高要求,，最基本的要求是材料必須可以液化,、絲化、粉末化,，在程序控制下打印后還要能重新結(jié)合起來,。除此之外，3D 打印材料還必須性能穩(wěn)定,，滿足3D 打印連續(xù)生產(chǎn)的需要,；功能豐富，具有導(dǎo)電,、水溶,、耐磨等特性；綠色環(huán)保,，對人體安全且對環(huán)境友好,。但在現(xiàn)階段，3D 打印材料的成熟度不夠,，材料精度,、強度也不夠，一時還無法實現(xiàn)流暢打印的效果,，而且材料的安全性也無法保證,。

可用材料種類偏少，難以滿足3D 打印需求：目前,，無論是從家用還是工業(yè)用的角度來看,，與種類繁多,、用途廣泛的傳統(tǒng)材料相比，3D 打印材料的種類都比較少,，無法滿足普通民眾和工業(yè)生產(chǎn)的需求,。比如，適用于家用3D 打印的材料主要有石膏,、光敏樹脂,、塑料等；適用于工業(yè)用3D 打印的金屬材料有10 多種,，并且只有專用的金屬粉末材料才能滿足工業(yè)生產(chǎn)要求,。即使是掌握打印材料最多的以色列Object 公司，也僅能在14 種基本材料基礎(chǔ)上組合出107 種材料,，這與工業(yè)和民用領(lǐng)域成千上萬種材料需求相比還遠遠不夠,。

材料成本較高，限制了應(yīng)用領(lǐng)域：盡管3D 打印減少了切削,、成型等方面的制造成本,，卻增加了材料、軟件,、設(shè)計等環(huán)節(jié)的成本,，其中對材料成本的影響較大。由于適用于3D 打印技術(shù)的材料有限,，并且現(xiàn)階段的3D 打印更多是為了滿足個性化生產(chǎn)需求,，材料的專用性較強，無法實現(xiàn)規(guī)�,；�生產(chǎn),，這也致使3D 打印材料成本居高不下。比如,，2013 年7 月由美國北卡羅來納州立大學(xué)研究出來的可用于液態(tài)打印的金屬材料價格大約是塑料的100 倍,，要想通過該材料來實現(xiàn)生產(chǎn)柔性金屬設(shè)備，如何降低材料成本就成為關(guān)鍵,。較高的材料成本也限制了3D 打印的應(yīng)用,，特別是在民用領(lǐng)域的應(yīng)用，比如一臺民用3D 打印機的價格在2萬元左右,，而材料的價格卻從最便宜的每千克幾百元到最貴的四萬元左右不等,。

我國部分3D 打印材料依賴進口,，限制了產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用：由于3D 打印技術(shù)還處于起步發(fā)展階段,，產(chǎn)業(yè)規(guī)模偏小，所以國內(nèi)專業(yè)從事3D 打印材料生產(chǎn)的企業(yè)不多,。同時,，3D 打印材料也大多由3D 打印設(shè)備制造企業(yè)直接提供,，沒有實現(xiàn)第三方供應(yīng)，部分材料國內(nèi)還沒有生產(chǎn),，或是生產(chǎn)的材料精度和強度都較低,，難以滿足實際應(yīng)用需要，只能進口,。國內(nèi)3D 打印材料技術(shù)研發(fā)基礎(chǔ)比較薄弱,，光面樹脂就遇到研發(fā)時間長、材料配比技術(shù)難掌握等研發(fā)難題,，不得不從國外進口實驗材料,。有關(guān)3D 打印用粉末材料的研究少，對粉末成份,、物理性能對3D 打印技術(shù)的影響及適應(yīng)性的研究還沒有廣泛開展,，也限制了3D 打印技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。此外,，國外對部分3D 打印材料采取搭售策略,，如在銷售3D 打印設(shè)備時搭售價格較高的金屬粉末材料，限制了我國3D 打印材料生產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展,，致使對外依賴性較高,。

新三板3D打印材料類公司，市值處于產(chǎn)業(yè)鏈最低水平：根據(jù)wind板塊數(shù)據(jù)庫,，將新三板3D打印產(chǎn)業(yè)鏈的3D數(shù)據(jù)平臺類股,、3D打印模型軟件類股、3D打印耗材類股,、中游,、下游進行市盈率、市凈率,、營業(yè)收入同比增長率和凈利潤同比增長率四個指標(biāo)的對比,。我們發(fā)現(xiàn)3D打印耗材類板塊，市盈率,、市凈率指標(biāo)排在整個產(chǎn)業(yè)鏈的末位,，說明3D打印市值和規(guī)模處于產(chǎn)業(yè)鏈最低水平，同時,，通過考察營業(yè)收入增長率,、凈利潤增長率指標(biāo)，我們發(fā)現(xiàn)成長性也處于產(chǎn)業(yè)鏈低位,。

4.2.料峭春寒,，3D金屬粉末不相信眼淚
根據(jù)華爾街日報2017/01/08信息，市場研究公司IDTechEx公布2016年3D打印金屬粉末市場達到了2.5億美金,，高于預(yù)測,。而3D打印金屬粉末市場將保持高增長的態(tài)勢,，IDTechEx預(yù)測到2025年達到50億美金的市場規(guī)模，年復(fù)合增長率39.5%,。
根據(jù)Wholers與VDW報告,，金屬增材制造市場份額大約只占所有增材制造的10%左右，然而這一比例有望在2023年達到51%左右,。

華爾街日報也指出中國的金屬粉末生產(chǎn)商在發(fā)力國際市場,，這些企業(yè)將很快追上國際發(fā)展的步伐。

4.3.異軍突起的“材料軍團”,，3D打印守得云開終見“紅日”
3D打印TiNi記憶合金粉末材料
TiNi合金是目前形狀記憶合金中研究最全面,、記憶性能合金材料，由于其具有優(yōu)異的形狀記憶效應(yīng)與超彈性,、高阻尼性,、高耐腐蝕性、良好的生物相容性等特點,，成為備受關(guān)注的新型功能材料,，廣泛應(yīng)用于航空航天、機械電子,、生物醫(yī)療,、橋梁建筑、汽車工業(yè)及日常生活等多個領(lǐng)域,。然而TiNi合金的高熔點,、高活性、傳統(tǒng)機加工復(fù)雜且性能差嚴(yán)重制約了合金的性能提高和進一步應(yīng)用推廣,。

球形TiNi合金粉末是3D打印TiNi合金結(jié)構(gòu)件的原材料,，也是該項技術(shù)的關(guān)鍵突破點。國內(nèi)市場常見的TiNi合金粉末形狀不規(guī)則,、夾雜嚴(yán)重,，很難滿足3D打印對粉末原材料高純度、高流動性,、高球形度的要求,。

陶瓷樹脂
陶瓷3D打印允許創(chuàng)建結(jié)構(gòu)復(fù)雜的幾何形狀，并以傳統(tǒng)的陶瓷制造技術(shù)不可能達到的復(fù)雜程度制造出來,。

新塑料粉末
新的PA-12粉末具有優(yōu)異的力學(xué)性能,，并且通過美國FDA（食品和藥物管理局）標(biāo)準(zhǔn)，所以用這種材料制造出來的組件可以用于食品接觸,。
塑料領(lǐng)域的另一個巨頭,，Solvay-蘇威以其先進的輕量化解決方案以塑料取代部分金屬為目標(biāo)。

形狀記憶聚合物材料（4D打印）
來自麻省理工學(xué)院（MIT）和新加坡科技與設(shè)計大學(xué)（SUTD）的研究人員發(fā)表在《自然》雜志上一篇名為“用于多材料4D打印的可調(diào)整的形狀記憶聚合物”,，掀起了一陣4D打印熱潮,。他們研發(fā)的這種形狀記憶聚合物（SMP）,，在被彎曲,、受到極端的壓力變形后，經(jīng)過受熱即可恢復(fù)到原來的形狀,。

這種材料所擁有的特性將使之在太陽能,、醫(yī)學(xué)和太空等領(lǐng)域具有廣泛的應(yīng)用。

5.資本寒冬,，誰來為新三板3D打印帝國橫刀怒目擋強梁,？
5.1.投資邏輯
桌面級市場已陷入“紅海”,，掘金工業(yè)級正當(dāng)時
據(jù)IT市場研究公司CONTEXT發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，2016年全球已交付的3D打印機達217073臺，其中96％是個人或桌面3D打印機,，其平均價格低于1000美元,。在2016年的前三季度，桌面3D打印機的出貨量同比增長27％,，但經(jīng)過多年的發(fā)展,，桌面級市場競爭已近“白熱化”，加之利潤小,、精度低,、實用性不佳，天花板效應(yīng)明顯,。而工業(yè)級3D打印機的出貨量則減少了12％,，只賣出了7726臺，但是,，3D打印市場仍然主要由工業(yè)級3D打印機的出貨量決定,，因為這一塊占全球行業(yè)總收入的78％。也就是說,，雖然消費級設(shè)備支撐了出貨量,，但是工業(yè)級支撐了整個銷售收入，工業(yè)級設(shè)備是全球3D打印行業(yè)收入增長的主力軍,。

3D Systems退出消費級3D打印,，進入工業(yè)級設(shè)備領(lǐng)域：3D Systems公司宣布撤出“消費級”市場，轉(zhuǎn)向看似更加有利可圖的專業(yè)級和工業(yè)級3D打印市場,，所有消費級的3D打印產(chǎn)品的零售顯然被永久終止,。通常國內(nèi)3D打印行業(yè)發(fā)展普遍晚于國外幾個節(jié)拍，國外的教訓(xùn)剛好是國內(nèi)企業(yè)避免走太多彎路的警示燈。

2016年3D打印行業(yè)有波折,，其中,，消費級3D打印市場沒有表現(xiàn)出比工業(yè)級市場強勁的動力，甚至受到爆冷的待遇,。整體來看,，3D打印行業(yè)處于一個平穩(wěn)上升期，表現(xiàn)在技術(shù)突破,、行業(yè)應(yīng)用等方面,。而未來，3D打印行業(yè)必將以創(chuàng)新的技術(shù)在工業(yè)領(lǐng)域發(fā)揮潛能

國際巨頭啟示錄：得生態(tài)者得天下嗎,？
歐美的3D打印龍頭企業(yè)紛紛發(fā)布了2016年上半年的財報,，為全球3D打印行業(yè)送來了不少令人振奮的消息，3D Systems 二季度營收1.581億美元,，同比下降7%,，Stratasys 二季度營收1.72億美元。雖然3D Systems 和 Stratasys營收同比下滑,，但仍然好于預(yù)期,，所以股價實現(xiàn)了上漲。

3D Systems和 Stratasys兩家公司的虧損和業(yè)績下滑,，主要源自前幾年的瘋狂收購和長周期的整合,，同時，有的公司收購以后,，并未實現(xiàn)預(yù)期的營收增長,，反而拖累了母公司。從目前來看,，兩家公司通過更換領(lǐng)導(dǎo)層,，調(diào)整員工數(shù)量，調(diào)整業(yè)務(wù)方向均出現(xiàn)了一定的效果,，至少表現(xiàn)出好于資本市場的預(yù)期,，兩位3D打印國際巨頭在經(jīng)過大浪淘沙后，將依然是3D打印的龍頭,。

生態(tài)圈布局,，利潤來源開始轉(zhuǎn)移：增材制造應(yīng)用的實際影響可能更加深遠。在傳統(tǒng)的售后市場供應(yīng)鏈上,，一個關(guān)鍵的挑戰(zhàn)是對備件庫存的管理,。而使用3D打印機按需制造替換零件的能力會改變售后服務(wù)的經(jīng)濟效益和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。一些具備現(xiàn)場增材制造能力的小型設(shè)施可以取代大型的地區(qū)性倉庫,，一些維修件的供應(yīng)甚至可以外包,。例如,，位于機場、醫(yī)院或者大型制造場所的小加工廠（或者代工廠）可以根據(jù)廠家直接提供的數(shù)據(jù)現(xiàn)場制作設(shè)備所需的大部分零件,。當(dāng)然,，有一天零售商也可能會使用這類代工廠量身定制產(chǎn)品（如玩具或建筑材料），以滿足客戶的不同需求,。對于擁有機器,、核心設(shè)計或者兩者兼而有之的制造商而言，這種業(yè)務(wù)模式是具有代表性的產(chǎn)業(yè)鏈布局,。

參考國外3D打印龍頭企業(yè)的發(fā)展路徑,，我們認(rèn)為新三板3D打印產(chǎn)業(yè)作為剛剛起步的行業(yè),，應(yīng)用端還沒有完全成熟,，提前布局生態(tài)圈的建設(shè)，能夠為企業(yè)迅速整合現(xiàn)有資源,，形成合理的商業(yè)模式,，在未來的市場競爭中，掌握一定的主動權(quán),。

成也材料,，敗也材料
對于3D打印制造而言，勞動力成本因素仍然存在,，但事實上,，它的重要性相對于傳統(tǒng)制造方式大大降低了，這就使得企業(yè)未來在選擇產(chǎn)地時會更多地考慮在發(fā)達國家進行本地化生產(chǎn)以貼近終端客戶,，而不僅僅是一味將制造業(yè)外包到低成本國家,。但另一方面，由于3D打印的全數(shù)字化性質(zhì),，企業(yè)也可以在電力和勞動力投入成本較低的欠發(fā)達國家生產(chǎn)復(fù)雜零部件,，不必像現(xiàn)在這樣一定要將其留在發(fā)達國家生產(chǎn)。

密切關(guān)注的一個相關(guān)領(lǐng)域是3D打印材料市場的發(fā)展,。未來的材料成本是不確定的,，因為現(xiàn)在很多打印機都使用其打印設(shè)備廠商專有或特許的材料。如果未來情況發(fā)生變化并且有更普遍的材料標(biāo)準(zhǔn),，這將很快對高管設(shè)計制造戰(zhàn)略和產(chǎn)地選擇產(chǎn)生十分顯著的影響,。

來源：諸海濱新三板研究微信公眾號