德聯(lián)資本肖然：3D打印進入新上行周期,，突破10億美元天花板需持續(xù)創(chuàng)新

進入2017年,，3D打印領(lǐng)域創(chuàng)投回暖,。公開數(shù)據(jù)顯示,，2017年3D打印行業(yè)發(fā)生了近70筆投融資事件,，其中51筆公開金額的交易,，累計融資金額達到50.2億元,。在國內(nèi)，這一趨勢同樣明顯,，2017年,，中國地區(qū)的投融資交易達到20筆，已經(jīng)披露的投融資金額累計達到3.9億元,。

為了更好地了解行業(yè),，洞悉這一波3D打印創(chuàng)投熱，我們也采訪了德聯(lián)資本高級副總裁肖然,。肖然主要關(guān)注前沿科技,、人工智能、機器人,、大數(shù)據(jù)領(lǐng)域,，曾供職于弘毅投資和上海國際集團新興產(chǎn)業(yè)基金，投資了華捷艾米、梅卡曼德,、UNIZ,、布科思、眾趣等公司,。

以下為對采訪內(nèi)容的整理,。

一、3D打印進入新上行周期

Q ：為什么3D打印會在這個時間點重新熱起來,？

眾所周知,，2012年、2013年左右,，3D打印其實特別火的,，隨后就進入了一段消沉期。從個人的角度來看,，這是由行業(yè)固有的發(fā)展周期和特點決定的,。這個行業(yè)往往積累一段時間會有一個小爆發(fā)，隨后進入一個新的積累期,。

事實上,，除了這些表象的原因，深層次的原因很可能還是因為專利到期,。2009年時,，熔融沉積成型（FDM）打印專利到期后，F(xiàn)DM打印機的價格從過去的10000元下降到不足1000美元,，而涌現(xiàn)出MakerBot等初創(chuàng)公司,。2014年，3D SYSTEM的立體光固化（SLA）專利技術(shù)到期,，也催生出了Formlabs等新一批初創(chuàng)公司,。當(dāng)前國內(nèi)的3D打印正處于這樣的上行周期內(nèi)。

另一方面,，投資人現(xiàn)在看這個方向,，不一定是因為一直在關(guān)注這個方向，也有可能是因為一些事件被動進入,。比如Carbon 3D這樣的公司出現(xiàn),，也會吸引投資人關(guān)注。今年年初Carbon 3D完成了2億美元融資,，估值達到17億美元,，已經(jīng)超過目前3D打印領(lǐng)域上市公司的市值。

此外,，當(dāng)前確實有一批好項目出現(xiàn),。這體現(xiàn)在幾方面,，一是創(chuàng)業(yè)者的質(zhì)量在提升，此前不少創(chuàng)業(yè)者是創(chuàng)客,，現(xiàn)在則是一些相關(guān)專業(yè),、領(lǐng)域的人在出現(xiàn)。當(dāng)行業(yè)從火爆進入靜默期,，這個時候愿意出來做3D打印的創(chuàng)業(yè)者,，往往是進行了幾年的儲備。二是當(dāng)前技術(shù)上也出現(xiàn)了一些創(chuàng)新,，雖然不一定是原創(chuàng)的理念,，但確實有基于微創(chuàng)新的技術(shù)和產(chǎn)品出現(xiàn)。三是需求方面,，在工業(yè)4.0、智能制造的趨勢下,，快速小批量原型產(chǎn)品的需求在增加,，我們發(fā)現(xiàn)德聯(lián)投的項目中就已經(jīng)呈現(xiàn)出需求的增加。

二,、突破10億美元天花板


Q：當(dāng)前國內(nèi)外3D打印上市公司最高的市值僅在10億美元左右,，新一批3D打印公司能否突破天花板？
3D打印領(lǐng)域,，美國兩家上市公司3D System,、Stratasys兩家比較有代表性，兩家公司的營收高峰時期都在六七億元左右,，但此后都出現(xiàn)了下滑,，目前兩家公司的市值較顛覆時期已經(jīng)大幅下滑，都在10億美元左右,。

之所以出現(xiàn)這種情況,，一個原因就在于他們早期只是壟斷了單一的一種技術(shù)，當(dāng)這種技術(shù)專利過期之后,，就面臨很大的挑戰(zhàn),，即使是通過并購去解決這一問題，也有可能導(dǎo)致停滯不前,。此外,，這些公司經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)成為大公司,，人數(shù)眾多,，也會存在大公司管理方面的問題。

從目前的情況看,，除非良好的資本運作的方式,，或者有一個非常好的管理的方式去驅(qū)動內(nèi)部創(chuàng)新，才有可能解決這些老牌公司發(fā)展的問題。

對于當(dāng)前的3D打印公司,，未來不能只能靠一種技術(shù)路線或產(chǎn)品打遍天下,，團隊一定要具有持續(xù)的內(nèi)生的創(chuàng)新。

Q：如何評估一個3D打印項目,？
不管投什么領(lǐng)域都是看行業(yè)和項目本身,。在3D打印方向上，和常規(guī)的判斷項目沒有太多的差別,，如技術(shù)的創(chuàng)新性,、團對的落地化能力、公司的業(yè)績等,。

具體到3D打印項目的本身,，3D打印項目往往涉及到硬件、軟件,、材料,，是一個復(fù)雜系統(tǒng)，需要團隊至少有這三個方面的儲備,。硬件相對好衡量,，看產(chǎn)品性能。軟件包括三個層面,，一是打印機本身內(nèi)嵌的軟件,，二是用戶界面，包括切片,、支撐等,，三是云端，未來這個行業(yè)很可能需要布局云端,，第一點可以結(jié)合硬件產(chǎn)品本身看,，第二點可以通過試用、用戶訪談評判,。材料則相對專業(yè),，一般會需要專業(yè)的人士和公司進行評估。

三,、正在成型中的3D產(chǎn)業(yè)鏈

Q：德聯(lián)為什么會開始關(guān)注3D打�,。�
德聯(lián)會把3D相關(guān)的項目都當(dāng)成一個大系統(tǒng)去看,，從輸入到輸出,，包括了3D 傳感器、VR/AR,、SLAM,、3D打印機等技術(shù),。

德聯(lián)大概是從2015年開始關(guān)注這條產(chǎn)業(yè)鏈。最早是投資了華捷艾米,，然后一直在關(guān)注這條產(chǎn)業(yè)鏈,，投資了包括眾趣、梅卡曼德,、珞石機器人等,。

Q：現(xiàn)在切入3D打印產(chǎn)業(yè)鏈上下游是否是好時機？
3D打印是一個產(chǎn)業(yè)鏈,。目前提到3D打印,，最直觀的還是3D打印設(shè)備，但未來肯定會有很多公司去做3D打印應(yīng)用或者是服務(wù),。當(dāng)前還沒有出現(xiàn)或者普及的原因是,，作為中游的3D打印設(shè)備還沒有達到一個理想的狀態(tài)。未來很可能是針對特定的行業(yè),，出現(xiàn)完整的解決方案,。

四、3D打印的未來發(fā)展

Q：德聯(lián)最近關(guān)注的3D打印行業(yè)的新方向,？
德聯(lián)也有在關(guān)注金屬3D打印。目前金屬3D打印主要采用激光燒結(jié)的技術(shù),，主要是粉末打印,，同質(zhì)化相對嚴(yán)重。這一技術(shù)仍有值得提升的方向,。

Q：去年全球3D打印的融資情況看,，美國基本以C輪后為主，中國仍以A輪之前為主,，如何看待中美之間的差距,？
坦白說，3D打印領(lǐng)域,，國內(nèi)外差異仍然較大,。事實上，3D打印與其他一些新技術(shù)類似,，中美之間存在較大差距,。因此，產(chǎn)生投融資輪次上的差異很正常,。

坦白說,，3D打印領(lǐng)域，國內(nèi)外差異仍然較大,。事實上,，3D打印與其他一些新技術(shù)類似,，中美之間存在較大差距。因此,，產(chǎn)生投融資輪次上的差異很正常,。

但這并不意味著看美國項目在中國的翻版就足夠了，雖然這一策略相對穩(wěn)妥,。目前,，德聯(lián)還是以全球化的視角去尋找、評估項目,，也在全球進行投資布局,。

來源：36氪