深度：70%虧損,，全球20家3D打印機廠商市值/估值對比，有泡沫嗎,？

2019年6月,，南極熊注意到，國內(nèi)兩家3D打印龍頭廠商——杭州先臨三維（擬融資8億,，估值32億人民幣）,、西安鉑力特（擬融資7億，估值28億人民幣）,，申請科創(chuàng)板IPO都陸續(xù)有了新的進展,。


那么，問題來了,，3D打印公司到底價值幾何,？值得投資嗎？南極熊希望,，下面的匯總比較,，可以讓讀者更加深刻認識和了解，洞察本質(zhì),，就像巴菲特一樣,，做個“價值投資者”。
截止2019年6月6日,，根據(jù)雅虎財經(jīng)股票數(shù)據(jù),、南極熊資訊、風險投資機構(gòu)的投資數(shù)據(jù)等,，南極熊制得下表

△南極熊：全球20家3D打印機廠商市值/估值對比

下面是對比分析：

①關于第一,。全球估值最高的純3D打印企業(yè)，是全球的金屬3D打印龍頭廠商德國EOS,，其估值已經(jīng)高達26億美元,，2018年的營收超4億美元，凈利潤率大于10%,。其核心技術和產(chǎn)品是SLS激光燒結(jié)高分子3D打印,、SLM金屬3D打印兩大類型的工業(yè)級3D打印機。同時自己也成立了一個EOS 3D打印投資基金（和南極熊有合作，需要尋找投資的可聯(lián)系南極熊）,，尋找新技術和產(chǎn)品,。涉及金屬打印設備、粉末材料,、制造應用的GE,；涉及噴射型尼龍3D打印機、金屬3D打印機的HP,，等工業(yè)巨頭,，旗下的增材制造業(yè)務也非常具有價值，但難以獨立計算其估值或市值,。所以上表不列入,。
南極熊之所以把美國IPG列入上表，是因為IPG的激光器是全球激光類工業(yè)級3D打印機的核心零部件,，市場占有率極高,。希望這樣可以提醒3D打印業(yè)界人士，我們的核心技術和零部件,，可能還在別的公司手中,。
美國Proto Labs作為一個工業(yè)制造服務商，近年來大力使用3D打印機來實現(xiàn)定制化制造,，是全球3D打印應用的典范,。

②關于新勢力。
發(fā)明了高速光固化3D打印技術的美國Carbon3d估值已達22億美元,，發(fā)明了低成本桌面級金屬3D打印的美國Desktop Metal估值15億美元,，把碳纖維/金屬等材料實現(xiàn)桌面低成本3D打印的美國Markforged估值超10億美元，這三家具有創(chuàng)新性技術突破的創(chuàng)業(yè)公司,，近幾年突飛猛進,，融資數(shù)額不斷攀升，產(chǎn)品也逐漸受到市場的認可,，甚至有可能對老一套的光固化3D打印技術,、金屬3D打印技術，帶來突破和沖擊,。桌面級光固化3D打印機領導廠商Formlabs,，憑借消費級的SLA 3D打印機，市場應用想象力巨大,，估值也跨入了10億美元行列,。

③關于老巨頭。
美國Stratasys在2018年營收6.632億美元虧損1096萬美元,，現(xiàn)在市值12.3億美元；美國3D Systems在2018年營收6.877億美元虧損4600萬美元，現(xiàn)在市值9.9億美元,。相比于2014年的百億美元市值,，兩家3D打印老巨頭的市值都掉了90%，已經(jīng)被一批新進入者逐步超越,�,？客顿Y、收購其他3D打印公司這種拿來主義的邏輯,，現(xiàn)在證明似乎走得不是很順,。技術路線、產(chǎn)品路線,、市場路線,，都老了嗎？

④關于金屬3D打印廠商,。
本來全球有好幾個來自歐洲的金屬3D打印領導者,，自從電子束熔融金屬3D打印廠商瑞典Arcam 和SLM 金屬3D打印機廠商德國Concept Laser 被GE收購后，就剩下德國SLM Solutions（拒絕了GE的收購）和德國EOS兩個大型金屬機廠商了,。但SLM（2018年營收7500萬歐元,，虧損1338萬歐元，6億歐元市值）相比EOS（估值23億歐元）的體量和規(guī)模,，要小得多,。
Desktop Metal、Markforged等新型金屬3D打印工藝的廠商,，憑借低成本,、高速等特點，可應用領域進入普通工業(yè)領域,，市場想象空間無限,，估值也超越了眾多老牌金屬打印廠商。
GE增材制造業(yè)務包括增材制造設備提供商Concept Laser ,、Arcam以及材料供應商AP&C等成員,，如果按照其營收總和來計算，很可能是全球最大的3D打印廠商,。
中國國內(nèi),，全部3D打印企業(yè)中，價值/估值最高的也是金屬3D打印,，達十幾億或者二十幾億元人民幣的為數(shù)不少,。

⑤關于中國3D打印上市。
上交所科創(chuàng)板的開閘,，對創(chuàng)新,、對先進制造的支持，讓中國的3D打印企業(yè)看到了上市的希望，要不然,，無論是營收規(guī)模還是利潤,，在國內(nèi)IPO上市都非常困難。杭州先臨三維（主營3D掃描儀,、3D打印機,、3D打印制造服務等；2018年營收4億人民幣,，虧損2956萬人民幣,；擬融資8億，出售25%的股份,，估值32億人民幣）,、西安鉑力特（主營金屬3D打印機和金屬3D打印制造服務；2018年營收2.9億人民幣,，盈利5700萬,；擬融資7億，出售25%的股份,，估值28億人民幣）,，申請科創(chuàng)板IPO都有一定的進展。
南極熊真心祝愿這兩家公司成功進行科創(chuàng)板IPO,。
但是,，話又說回來，科創(chuàng)板的炒股資金要50萬的門檻,，大量普通投資者被擋在門外,，可以在里面炒股的都是機構(gòu)投資者和高凈值人士了。這些合格投資者,，相對都會比較理性,，不那么容易沖動當韭菜。最后成功在科創(chuàng)板上市的企業(yè),，其市值會多高,，南極熊不敢說，只好翹首以盼,。

⑥關于小眾領域的生物打印,、電路打印、砂型打印,。

• 主營砂型鑄造3D打印機的美國Exone（2018年營收6464萬美元,，虧損1267萬美元，市值1.3億美元）和德國Voxeljet（2018年營收2601萬歐元,，虧損873萬歐元,，市值0.4億美元）,，無論是營收還是市值，都不高,。
• 源自以色列的電路3D打印機廠商Nano Dimension,，市值0.2億美元,。2018年營收510萬美元,，虧損高達1549萬美元，屬于大量燒錢狀態(tài),。
• 美國Organovo是全球生物3D打印的領導者之一,，2018年收入309萬美元，虧損高達2663萬美元,，也屬于大量燒錢狀態(tài),。人造肉在線renzaofood.com上也產(chǎn)生了一些生物3D打印人造肉的應用，而且市場需求很旺,，面向大眾化的有很大機會,。
  

相對于其他3D打印應用方向來說，這三種3D打印方向,，目前屬于小眾階段,，還沒有呈現(xiàn)出規(guī)模應用，預計這種情況還會保持幾年,。

⑦關于歐美已上市的3D打印公司市值合理性（市銷率）,。
南極熊把3D Systems、SLM,、Organovo,、Materialise、PRODWAYS,、Stratasys,、Proto Labs等已經(jīng)真正上市的3D打印廠商，市值加起來得到總市值,，營業(yè)收入加起來得到總收入,，然后把總市值÷總收入=市銷率，發(fā)現(xiàn)市銷率竟然只有3.5左右,！區(qū)區(qū)3.5的市銷率,。如果看盈利金額的話，更是70%以上的企業(yè)都處于虧損狀態(tài),。也就是說,，如果一個3D打印公司年營收是4億人民幣，那么其對于市值應該是14億元人民幣,。
當然,，這些已經(jīng)上市的3D打印公司,，一般來說都已經(jīng)比較歷史悠久了，市場給出的想象力空間已經(jīng)不高,。但新鮮的例如Carbon3d,、Desktop Metal、Markforged等受到大量資本的青睞,，即使在營收不高甚至營收為0的情況下,，也可以給出非常高的估值。

⑧關于中國3D打印公司估值,。
南極熊了解到,，中國有一大批3D打印公司，估值超億元人民幣以上的,，例如鑫精合（金屬3D打印服務）,、湖南華曙高科（金屬/尼龍3D打印）,、北京UNIZ（高速光固化3D打�,。�、北京清鋒科技（高速光固化3D打�,。�,、北京中航邁特（金屬粉末）、上海聯(lián)泰科技（工業(yè)級光固化3D打�,。�,、廣東漢邦科技（金屬3D打印）,、上海盈普（SLS激光燒結(jié)3D打�,。�、杭州捷諾飛（生物3D打�,。�,、北京上普（生物3D打印）等二十幾家公司,；甚至有的最新一輪融資已按照估值十幾億來進行,。
如果按照第⑦歐美已上市的3D打印公司市銷率來比較，中國市場給出的3D打印企業(yè)估值已經(jīng)很可觀了,，畢竟中國應用市場容量大,，以及中國投資整體相對高估值。

誰有泡沫,？泡沫程度有多大,？3D打印行業(yè)發(fā)展非常快,，我們難以預測到下一步將會發(fā)生什么,。它就像一個神秘的盒子,，未徹底打開之前，你永遠不知道里面有什么,。

另外,，2019年6月5日起，《《2019年·中國3D打印格局白皮書》+投融資匯總+材料/應用/市場報告》,，即可在“全球3D打印產(chǎn)品庫”進行下單預訂,，而且有大禮包贈送。包含的內(nèi)容有

• 近千家3D打印企業(yè)現(xiàn)狀介紹的《格局白皮書》
• 2017/2018/2019年全球3D打印投融資情況匯總
• 南極熊編譯的中文版《2019年3D打印和材料調(diào)研報告》
• 《3D打印在汽車行業(yè)應用報告》
  

2016年全球各大3D打印公司估值排行榜http://93item.com/thread-65323-1-1.html

2018年全球各大3D打印公司估值排行榜,，最高180億元http://93item.com/thread-128892-1-1.html