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納米顆粒噴射金屬3D打印開創(chuàng)者XJet上市IPO招股書,,已燒1億美元

3D打印投融資
2023
06/07
22:29
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2023年6月7日,南極熊獲悉,來自以色列 Rehovot 的 3D 打印制造商XJet正在申請上市流程,并計劃通過在納斯達(dá)克的首次公開募股 (IPO) 籌集1000 萬美元的上市資金,。根據(jù) 2023 年 5 月 25 日XJet向美國證券交易委員會(SEC) 提交的注冊聲明,該公司打算以 4 至 6 美元的價格發(fā)行 200 萬股股票,。交易股票代碼是“XJET”,,首次公開募股的凈收益將分配給運(yùn)營費(fèi)用、營運(yùn)資金和資本支出,。XJet 還表示,,它可能會利用部分資金進(jìn)行收購、投資或支持其他商業(yè)活動,。

花10幾年時間燒1億美元搞納米顆粒噴射3D打印技術(shù),,以色列黑科技XJET一直虧損十幾年,如今還能納斯達(dá)克IPO上市,,不得不佩服美國資本市場對新技術(shù)的包容和鼓勵,。好幾年前,XJET某大股東找到南極熊,希望把手中持有的Xjet股份賣掉,,看看有沒有中國資金可以接手的,。其中最大的愿意就是,雖然技術(shù)先進(jìn),,但是XJET一直虧損嚴(yán)重,盈利遙遙無期,。


雖然XJet正式 IPO 上市的確切日期仍然未知,,但外國公司在向美國證券交易委員會提交F-1/A 表格后上市的時間表可能因各種因素而有很大差異。通常,,SEC 對注冊聲明有 20 天的審查和評論期,,如果需要更多信息,可以延長,。根據(jù)慣例,,IPO過程的完成還受到市場狀況、投資者需求等變量的影響,。XJet于4月中旬開始向美國證券交易委員會提交文件,,表明如果注冊聲明獲得批準(zhǔn),該公司可以在幾周內(nèi)進(jìn)行上市,。

作為 IPO 審批程序的一部分,,XJet披露了其近期的財務(wù)信息。2022 年,,該公司報告的總收入為603 萬美元,,與 2021 年相比大幅增長 77%。然而,,XJet 在 2021 年和 2022 年的凈虧損分別為 2320 萬美元和 1760 萬美元,,調(diào)整后的 EBITDA(息稅前利潤,折舊和攤銷),,如披露文件中所述,。

此外,為了方便讀者更進(jìn)一步地了解XJet申請IPO上市的具體細(xì)節(jié),,南極熊對該公司在2023年 5 月 25 日向美國證券交易委員會(SEC) 提交的初步招股說明書進(jìn)行了解析,,具體內(nèi)容如下:


公司愿景


在愿景方面,XJet的創(chuàng)立初衷旨在實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)的高質(zhì)量金屬和陶瓷終端應(yīng)用零件的大規(guī)模增材制造,。

股票發(fā)行細(xì)節(jié)概述


在股票發(fā)行具體細(xì)節(jié)方面,,XJet 此次計劃以每股 4 至 6 美元的價格發(fā)行 200 萬股股票,擔(dān)保人為Aegis Capital Corp(獨(dú)家代理經(jīng)理),,股票收益將用于營運(yùn)資金用途和一般公司用途,,包括營運(yùn)資金、營運(yùn)費(fèi)用和資本支出,。這些股票預(yù)計將在納斯達(dá)克上市交易在路演和 IPO 流程完成后的未來幾周內(nèi)發(fā)行,,全球市場的代碼為 XJET,。談及上市的初衷,XJet 首席執(zhí)行官亞爾·阿爾科比(Yair Alcobi) 告訴以色列時報:“盡管存在市場條件,,但我們認(rèn)為上市是我們獲得資金和擴(kuò)大公司規(guī)模的最佳平臺,,因?yàn)槲覀兊漠a(chǎn)品已經(jīng)準(zhǔn)備就緒�,!�

技術(shù),、設(shè)備及資源優(yōu)勢


作為全球的唯一一家擁有納米粒子噴射(NPJ)專利技術(shù)的公司,XJet在增材制造高精度金屬和陶瓷部件方面有著得天獨(dú)厚的技術(shù)優(yōu)勢,。XJet 由行業(yè)資深人士 Hanan Gothait 于 2005 年創(chuàng)立,,但他真正轉(zhuǎn)向增材制造是在2014年,迄今已籌集了約 1 億美元,,并擁有約 100 名員工,。XJet公司有著80項(xiàng)專利及應(yīng)用案例,其專利NPJ技術(shù)基于墨水噴射原理,,噴射速率可超過1億滴每秒,。基于NPJ技術(shù)所開發(fā)的打印設(shè)備具有制造高精度細(xì)節(jié),、復(fù)雜幾何形狀,、設(shè)計自由度高、材料密度和零件性能與傳統(tǒng)方法制造部件相當(dāng)?shù)戎T多優(yōu)點(diǎn),。該設(shè)備還具有強(qiáng)大的ESG效益(一種兼顧經(jīng)濟(jì),、環(huán)境、社會和治理效益可持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展的價值觀,,是一種追求長期價值增長的投資理念),,可實(shí)現(xiàn)自動化和清潔的工作環(huán)境,減少材料和能源浪費(fèi),。

在客戶資源方面,,該公司在眾多全球知名的3D打印領(lǐng)先客戶中(Stratasys, HP, Kornit - Digital, Orbotech, KLA, Applied Materials)都擁有著豐富經(jīng)驗(yàn)的執(zhí)行團(tuán)隊(duì)。此外,,他們之前曾參與 Objet 的 PolyJet,、Indigo的 ElectroInk 和 HP Scitex 的寬幅噴墨技術(shù)的開發(fā),其主要股東是 Lucion,、Alumot,、ARCHina和 IBI Trust Management。

發(fā)展歷程


XJet的3D打印技術(shù)發(fā)展歷程距今已有近10年的開發(fā)歷程,,他們在2012年開始進(jìn)行打印系統(tǒng),、材料、軟件和技術(shù)開發(fā);在2018年發(fā)布第一代產(chǎn)品,;在2019年開始專注于陶瓷材料的增材制造研發(fā),;在2022年開始引入了金屬增材制造解決方案,收入超過 600 萬美元,,同比增長 78%,;在2023年,開始為擴(kuò)大規(guī)模做好準(zhǔn)備,,并尋求通過在納斯達(dá)克的首次公開募股 (IPO) 籌集約 1000 萬美元的上市資金,。

在增材制造領(lǐng)域的價值


(1)  大幅增長的潛在市場
XJET 公司此次的申請上市將會產(chǎn)生巨大的市場價值。根據(jù)Wohlers Report 2022和SmarTech Metal AM 發(fā)布的2023年度分析報告,,增材制造或 3D 打印的全球市場在 2021 年估計為 138 億美元。預(yù)計到2030年,,整個增材制造市場預(yù)計將達(dá)到730億美元(復(fù)合年增長率為19%),,其中金屬和陶瓷增材制造市場價值將增長到230億美元(復(fù)合年增長率21%),這些數(shù)據(jù)都與XJET的創(chuàng)立初衷不謀而合,,也進(jìn)一步證實(shí)了其技術(shù)優(yōu)勢在將來的市場會大有作為,。
(2)  跨行業(yè)的高價值應(yīng)用
工業(yè):為各垂直行業(yè)提供高性能的機(jī)械零件;
醫(yī)療:為不斷增長的牙科市場和醫(yī)療設(shè)備提供卓越的增材制造解決方案,;
消費(fèi):實(shí)現(xiàn)可穿戴設(shè)備和高級時裝的大規(guī)模定制,;
(3)  顛覆性的革命性技術(shù)
一流的零件質(zhì)量,最快的可擴(kuò)展生產(chǎn)流程:打印 - 清洗 - 燒結(jié),;
ESG 是 XJET的核心DNA,,旨在實(shí)現(xiàn)粉末材料浪費(fèi)最少且對環(huán)境無害;
擁有超過 80 項(xiàng)已發(fā)布和正在申請的專利的廣泛技術(shù)組合,;
(4)  通過客戶應(yīng)用驗(yàn)證的價值
通過評估,、采用和擴(kuò)展與客戶密切合作;
在美國和 EMEA 的直接銷售與全球分銷合作伙伴網(wǎng)絡(luò)相結(jié)合,;
在美國,、歐洲和亞洲的全球范圍內(nèi)安裝系統(tǒng);
(5)  常規(guī)收入模式
落地和擴(kuò)展戰(zhàn)略,,推動領(lǐng)先客戶的大規(guī)模采用,;
每個安裝的系統(tǒng)都是常規(guī)收入流的開始,來自專有墨水,、耗材和維護(hù)服務(wù),;
(6)  世界級的團(tuán)隊(duì)
擁有由行業(yè)資深人士組成的團(tuán)隊(duì),在市場先驅(qū)開發(fā)增材制造技術(shù)方面發(fā)揮了重要作用,;
領(lǐng)導(dǎo)層在擴(kuò)大高增長和資本設(shè)備公司的規(guī)模方面有良好的記錄,;
深厚的科學(xué)專業(yè)知識,由頂級技術(shù)專家團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)的近十年的研究工作;

資料來源:Wohlers Report 2022,,SmarTech Metal AM 報告2023 (注:復(fù)合年增長率代表 2022 - 2030 年的增長)

跨多個行業(yè)的巨大市場機(jī)會


相較于鑄造,、注塑成型、機(jī)加工和鈑金等傳統(tǒng)制造市場,,增材制造的市場占有率僅有0.1%,,這也意味著后者未來在各行業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ琅f很大。

資料來源:Wohlers 報告2022,;世界銀行集團(tuán),,世界發(fā)展指標(biāo),2021 注:圖表僅供參考,,并非按比例繪制

聚焦高增長的金屬和陶瓷增材制造市場

從下圖我們可以看出,,增材制造市場2022年的總市值(系統(tǒng)、材料,、服務(wù))為183億美元,,打印系統(tǒng)售出量達(dá)3000臺,原材料銷量達(dá)5500噸,,其中金屬和陶瓷增材制造市值可以達(dá)到49億美元,,細(xì)分的陶瓷增材制造市場可以達(dá)到2.4億美元。據(jù)預(yù)測,,這些數(shù)值到2030年都會上升:增材制造市場總市值預(yù)計達(dá)到729億美元(復(fù)合年增長率CAGR 19%),,金屬和陶瓷增材制造市值達(dá)到231億美元(CAGR 21%),打印系統(tǒng)銷售量達(dá)16,550套,,細(xì)分陶瓷市場達(dá)到34.5億美元(CAGR 40%),。


XJET 公司的優(yōu)勢在未來8年內(nèi)就會體現(xiàn)的特別明顯,憑借其專利材料噴射技術(shù)同時實(shí)現(xiàn)金屬和陶瓷的增材制造,,技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋工業(yè),、消費(fèi)、醫(yī)療領(lǐng)域,,強(qiáng)大的業(yè)務(wù)模式也會支持其市場規(guī)模不斷擴(kuò)大,。


資料來源:Wohlers Report 2022、SmarTech Metal AM report 2023,、3dbpm3dpbmResearch Report 2021

Nano Particle Jetting (NPJ)技術(shù)——XJET 專利3D打印技術(shù)潛力


XJet 憑借其創(chuàng)新的金屬和陶瓷 3D打印方法而聞名,,它所開發(fā)的納米粒子噴射(NPJ)的專利技術(shù),能夠以極高的精度生產(chǎn)非常精細(xì)和復(fù)雜的金屬和陶瓷零件,。該方法通過以懸浮在液體中的金屬或陶瓷納米粒子為原料,,通過噴射<10 微米的超薄層逐層創(chuàng)建高精度部件。因此,,它能夠大規(guī)模生產(chǎn)幾何形狀復(fù)雜且高質(zhì)量的金屬和陶瓷終端應(yīng)用部件,,這些部件很難或不可能通過常規(guī)方法完成生產(chǎn),。XJet 的 NPJ 工藝支持范圍廣泛的材料,允許創(chuàng)建具有各種材料特性的功能部件,。,、該技術(shù)的可溶性支撐結(jié)構(gòu)減少了浪費(fèi)并簡化了后處理過程。此外,,XJet 還因其創(chuàng)新技術(shù)獲得了多個獎項(xiàng),,包括享有盛譽(yù)的 2021 年Frost & Sullivan金屬增材制造全球技術(shù)創(chuàng)新獎。這些成就進(jìn)一步鞏固了XJet在準(zhǔn)備IPO之際作為3D打印行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的地位,。
NPJ技術(shù)的工作原理

實(shí)現(xiàn)大規(guī)模制造


雖然全球 65% 的制造商已經(jīng)開始探索增材制造技術(shù)的能力,,但其中只有 18% 的制造商將增材制造用于終端零件制造。NPJ技術(shù)的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在四個方面:
(1)  良好的終端部件質(zhì)量:行業(yè)領(lǐng)先的精度,、表面和材料特性,,無需額外加工
(2)  設(shè)計上的自由度:以復(fù)雜功能零件釋放增材制造價值,完成多零件組裝生產(chǎn)
(3)  全數(shù)字化和自動化流程:提出的“一鍵點(diǎn)擊”解決方案僅有3 個自動化數(shù)字步驟,,對比傳統(tǒng)制造方案具有多達(dá) 11 個部分手動步驟
(4)  安全和可持續(xù):粉末無害,、無激光打印、浪費(fèi)最小化

NPJ將零件制造水平帶到了一個新高度

下圖分別展示了NPJ制造精密零件的一些實(shí)例,,它們的特點(diǎn)分別是:
(1)  精度可200 μm,精細(xì)和內(nèi)腔構(gòu)件,,適用于熱交換器,、流量過濾器、制藥實(shí)驗(yàn)室耗材等場景
(2)  精度達(dá)50 μm,,無需機(jī)加工即可實(shí)現(xiàn)預(yù)組裝組件,、高端工業(yè)零件的制造
(3)  表面粗糙度達(dá)3.2 μm,應(yīng)用產(chǎn)品無需加工也無需后處理
(4)  致密度高于99.5%,,零件性能與傳統(tǒng)制造持平


樣品制作的3步自動化流程:打印- 清洗 - 燒結(jié)

下圖清晰展示了NPJ自動化制造流程,,即打印 - 清洗 - 燒結(jié),具有高效,、大批量,、低成本、制作過程受控且安全的優(yōu)勢,,真正實(shí)現(xiàn)了金屬增材制造的智能化生產(chǎn),。


自動化與數(shù)字化

基于NPJ技術(shù)所開發(fā)的打印設(shè)備集成了自動化和數(shù)字化優(yōu)勢,它裝配有簡單的觸屏操作系統(tǒng),,具有多系統(tǒng)協(xié)同控制,、等比例模型放大、讀取任何 3D 格式的文件,、自動放置模型和規(guī)劃模型排布等功能,。


注重ESG 效益

環(huán)保效益是XJet一直重視的話題,,其NPJ技術(shù)在此方面同樣具有如下優(yōu)勢:
(1)  操作安全簡單:無有害松散粉末,無激光風(fēng)險,,無氣體工藝
(2)  自動化:自動清洗支架移除,,無需粉末準(zhǔn)備和回收,無需脫粉,、無需移除支架
(3)  減少廢物,、節(jié)約能源:最少的材料浪費(fèi),較低的燒結(jié)溫度,,減重節(jié)省


完整,、數(shù)字化和自動化的制造解決方案

以下是XJet目前推出的一系列打印解決方案:
(1)  Carmel 1400C——陶瓷打印系統(tǒng)
(2)  多材料體系——將原材料分散在液體,包裝在易于使用的墨盒中
(3)  SMART Labor——后處理系統(tǒng),,用于去除支撐的自動系統(tǒng)
(4)  Carmel 1400M——金屬打印系統(tǒng)(2020年推出)


不斷增長的全球基礎(chǔ)設(shè)施和安裝基礎(chǔ)

在資源,、客戶端,XJet具有以下優(yōu)勢:
(1)  基礎(chǔ)設(shè)施遍布全球
(2)  美國和歐洲的直銷團(tuán)隊(duì)
(3)  擴(kuò)展全球分銷渠道網(wǎng)絡(luò)
(4)  全球服務(wù)團(tuán)隊(duì)隨時可部署


應(yīng)用組合分布到各個行業(yè)

XJet的應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋到工業(yè),、消費(fèi),、醫(yī)療的各個領(lǐng)域:


客戶A:一家全球領(lǐng)先的陶瓷制造商
國家:美、日
應(yīng)用示范:超高效熱交換器
用戶選擇原因:
(1)  XJet 是生產(chǎn)這種具有復(fù)雜幾何形狀的唯一可行的解決方案
(2)  適合制作狹窄和復(fù)雜的流腔
(3)  提高了冷卻效率
(4)  高熱穩(wěn)定性和耐熱性


客戶B:決定開發(fā)和提升可擴(kuò)展增材制造技術(shù)
國家:德國,、歐盟
應(yīng)用示范:高端陶瓷可穿戴設(shè)備耳塞
用戶選擇原因:
(1)  XJet 技術(shù)使復(fù)雜的幾何形狀和精度要求成為可能
(2)  通過全球領(lǐng)先的音響設(shè)備制造商進(jìn)行測試
(3)  XJet 材料帶來卓越的音質(zhì)和體驗(yàn)
XJet解決方案:耐用性,、重量輕、符合人體工程學(xué)的設(shè)計,、生物相容性,、個性化設(shè)計


客戶C:高價值復(fù)雜零件的金屬增材制造制造商
國家:美國
應(yīng)用示范:手術(shù)機(jī)械臂——技巧和工具
(1)  大規(guī)模生產(chǎn)具有精細(xì)細(xì)節(jié)的復(fù)雜零件幾何形狀
(2)  無與倫比的精度和表面光潔度
(3)  大規(guī)模定制
(4)  成本效益
XJet解決方案:耐用性、重量輕,、符合人體工程學(xué)的設(shè)計,、生物相容性、個性化設(shè)計


客戶D:加速打造亞洲數(shù)字化牙科制造平臺
國家:中國
XJet解決方案:
(1)  自動化和可擴(kuò)展的過程
(2)  最短的增材制造生產(chǎn)周期
(3)  無與倫比的表面光潔度
(4)  高精度和最小的幾何限制


常規(guī)的商業(yè)營收模式

近年來,。XJet的業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長,,實(shí)現(xiàn)營收主要依賴三個業(yè)務(wù)板塊:設(shè)備、材料和專用部件定制,,打印設(shè)備和專有油墨銷售的集成業(yè)務(wù)模式可以帶來可觀的常規(guī)收入,。
  • 設(shè)備
每個安裝的系統(tǒng)都是常規(guī)營收的開始,從專有墨水,、耗材,、維護(hù)服務(wù)和設(shè)備升級到支持完整的生產(chǎn)自動化演進(jìn)階段
  • 材料
(1)  多種專有 3D 墨水:陶瓷氧化鋯和氧化鋁以及金屬 316L(現(xiàn)已上市)
(2)  為其他特殊需求開發(fā)的高端墨水材料
(3)  墨水部分的營收來自商業(yè)發(fā)布和后續(xù)的零件生產(chǎn)
  • 專用部件定制
(1)  定制部件的銷售依賴于有效的營銷工具
(2)  零件設(shè)計優(yōu)化和中等規(guī)模的生產(chǎn)服務(wù)


XJet擁有世界上最有經(jīng)驗(yàn)的增材制造團(tuán)隊(duì)

下圖展示了XJet強(qiáng)大的增材制造團(tuán)隊(duì),這是一支技術(shù)嫻熟的行業(yè)資深人士團(tuán)隊(duì),,其中許多人在開發(fā)開拓性噴墨和增材制造技術(shù)方面發(fā)揮了重要作用,,例如 HP Scitex、Stratasys (Objet),、Orbotech,、Scodix,、Kornitdigital。這個強(qiáng)大團(tuán)隊(duì)中在擴(kuò)大高增長公司方面有著不錯的戰(zhàn)績,,每個人都擁有超過 20 年的相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗(yàn),。


憑借行業(yè)認(rèn)可和戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,XJet 已成為 3D 打印領(lǐng)域的領(lǐng)先創(chuàng)新者,,服務(wù)于航空航天,、汽車和醫(yī)療保健等行業(yè)。從YoungstownBusiness Incubator到Stratasys(納斯達(dá)克股票代碼:SSYS)和Autodesk(納斯達(dá)克股票代碼:ADSK),,XJet 已與領(lǐng)先的組織和行業(yè)參與者建立了多項(xiàng)戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系和合作關(guān)系,。

XJet申請IPO上市的六大優(yōu)勢匯總

1、 市場潛力巨大,,增長迅速:金屬/陶瓷增材制造市場預(yù)計從 2022 年的25億美元飆升至2030 年的110億美元,,復(fù)合年增長率為 21%;
2,、 跨行業(yè)的高價值應(yīng)用:XJet所開發(fā)的NPJ 3D打印解決方案可實(shí)現(xiàn)復(fù)雜零件設(shè)計和高質(zhì)量成形效果,,適用于各種工業(yè)、醫(yī)療和消費(fèi)應(yīng)用,;
3,、  具有顛覆性的革命性技術(shù):NPJ技術(shù)是全球唯一的專利金屬和陶瓷噴射技術(shù),能夠?qū)崿F(xiàn)其他增材制造技術(shù)無法完成的大規(guī)模零件制造,;
4,、 應(yīng)用價值已經(jīng)得到多方客戶驗(yàn)證:使用效果在美國、歐洲和亞洲的行業(yè)領(lǐng)先客戶中已經(jīng)得到驗(yàn)證,;
5、 營收模式穩(wěn)定:具有完整產(chǎn)品解決方案(系統(tǒng)/材料/軟件/服務(wù)),,以及有吸引力的,、可擴(kuò)展的、常規(guī)性營收業(yè)務(wù)模式,;
6,、 世界級的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì):公司領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富,每個人都有著擴(kuò)大高增長和資本設(shè)備公司的不斐戰(zhàn)績,。


競爭對手概覽

雖然一些公司在上市后經(jīng)歷了顯著增長,,但也有一些公司卻難以達(dá)到其預(yù)估值。例如,,業(yè)內(nèi)最大的兩家公司 Stratasys 和 3D Systems(紐約證券交易所股票代碼:DDD)在 IPO 后股價飆升,,但在公開發(fā)行后的幾年里股價也出現(xiàn)大幅下跌。令人意外的是,,3D Systems巨頭近日還宣布了有收購Stratasys的意愿,,如果交易達(dá)成,,這一舉措無疑將成為本年度的重磅頭條之一。

總而言之,,并非所有 3D 打印公司在IPO 后都取得了成功,。例如,fast Radius 于2022 年申請破產(chǎn),,理由是缺乏需求和競爭,。此外,2013 年上市的 ExOne 在 2021 年被Desktop Metal 收購之前一直在收入下滑中苦苦掙扎,。另一個例子是 voxeljet (納斯達(dá)克股票代碼:VJET),,它在 2013 年上市,但也在收入下滑中苦苦掙扎,,不得不實(shí)施成本削減措施,。

最終,XJet 在 IPO 上市后的成功將取決于許多因素,,包括市場對其產(chǎn)品的需求,、競爭以及公司的創(chuàng)新能力和適應(yīng)當(dāng)今大多數(shù) 3D 打印企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)的能力。


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