國外3D打印專家對于Stratasys的合并持何種看法,？

導讀：3D打印行業(yè)目前正在經(jīng)歷十年來最大的變化，其中Stratasys參與了與其它幾家公司的合并談判,，包括3D Systems,、Desktop Metal和Nano Dimension。這些公司都涉足工業(yè)3D打印制造領(lǐng)域,。有一位具有獨特視角的人曾在這四家公司中的三家工作過,，他發(fā)表了對這起經(jīng)典商業(yè)收購案例的獨特看法。

△在Tuan TranPham于2022年6月為LinkedIn制作的圖形中,，他強調(diào)了行業(yè)整合是3D打印的趨勢

南極熊了解到,，Tuan TranPham不僅在 Stratasys 任職，還曾在以色列公司Objet 任職,，Stratasys于2012年與該公司合并,。他還曾在覆蓋亞太地區(qū)的粘合劑噴射先驅(qū)Z Corp工作，隨后轉(zhuǎn)入3D Systems公司且收購了該公司,。此外,，他在2016年至2019年期間還擔任了Desktop Metal的首席營收官。雖然他并沒有在Nano Dimension擔任職務(wù),，但他有可能在未來的某個時候加入該公司。

憑借著他在3D打印領(lǐng)域20年的經(jīng)驗,，Tuan親眼見證了2012年Objet與Stratasys合并,，這是3D打印行業(yè)中首個重要的大規(guī)模合并案例,。隨后，他還親歷了GE在2016年收購當時市場上唯一的電子束粉末床熔融系統(tǒng)制造商Arcam的事件,。

Tran以前Stratasys員工的身份表示：“20年前,，這個行業(yè)要簡單得多。參與的公司并不多,，價格在10萬美元（約為71萬人民幣）以下的產(chǎn)品也很少見,。2010年我加入了3D Systems，次年該公司就收購了Z Corp,。2012年,，在Stratasys與Objet的合并過程中，我一直在Stratasys工作,。所以第一大公司3D Systems收購了第四大公司Z Corp,，然后第二大公司Stratasys與第三大公司Objet合并。我想每隔十年左右,，你都可以期待發(fā)生一些整合�,，F(xiàn)在，Stratasys就像一個舞會皇后,，每個人都想得到它,。”

△Desktop Metal的Studio System3D打印機

銷售渠道是關(guān)鍵：Desktop Metal

盡管參與合并討論的所有公司都銷售具有令人興奮的技術(shù)潛力和垂直應(yīng)用的產(chǎn)品,，但Tuan認識到了分銷渠道的真正價值,。畢竟，他見證過合作過的公司如何利用這些渠道取得成功,。Stratasys以擁有市場上最佳分銷渠道而聞名,，這在很大程度上要歸功于與達索SOLIDWORKS的歷史合作伙伴關(guān)系。

Tuan表示："一切都是為了創(chuàng)造價值,。如果我們討論價值創(chuàng)造的話,，那么實際上誰是舞會皇后的收入來源呢？嗯,，主要是渠道,。我曾經(jīng)與這個渠道合作過。甚至在2016年,，惠普也試圖進入Stratasys的渠道,，但由于產(chǎn)品重疊而受阻。我進入了Desktop Metal的這個渠道,，教授他們銷售Stratasys尚未提供的金屬解決方案,，即使在今天也是如此。因此,，他們將同時銷售Stratasys和Desktop Metal的產(chǎn)品,。"

TranPham指出,，媒體迄今尚未與行業(yè)內(nèi)五家頂級經(jīng)銷商交談，以了解他們對合并的看法,。當考慮各種可能的重疊情況（例如Stratasys + 3D Systems,、Stratasys + Nano Dimension以及Stratasys + Desktop Metal）時，最后一個組合可能會產(chǎn)生最佳的整體補充產(chǎn)品組合,。

Tran說道：”現(xiàn)在,，他們想要銷售Desktop Metal的產(chǎn)品。不僅如此,，他們還想銷售EnvisionTEC和ExOne的產(chǎn)品,。甚至在我還在Desktop工作的時候，就已經(jīng)有了這種想法,。經(jīng)銷商都是機會主義者,。他們主要銷售CAD軟件，所以向同一客戶推銷這些新產(chǎn)品非常容易,。只需給他們更多產(chǎn)品來銷售給同一個客戶即可,。盡管過去兩年沒有產(chǎn)品，也沒有收入,，但他們喜歡Desktop Metal的原因是作為營銷的潛在客戶來銷售所有其它產(chǎn)品,。

他接著說道："我寧愿銷售Desktop Metal、EnvisionTEC和ExOne的產(chǎn)品,，因為它們是Stratasys的補充,。"

同時，Stratasys的管理層也認識到Desktop Metal交易的價值,。Tuan指出,，Stratasys團隊獲得了對Desktop Metal的控制權(quán)，而Desktop Metal的首席執(zhí)行官Ric Fulop仍然擔任董事會主席,。在金融低迷時期,，這個規(guī)模較小的公司找到了生機。

△3D Systems提出與Stratasys合并的成本協(xié)同效應(yīng)

太多重疊：3D Systems

正如最近媒體指出的那樣,，Stratasys實際上收到了本次交易核心公司的提案已經(jīng)大約兩年了,。但是由于種種原因，這一消息直到最近才被公開,。關(guān)于這個問題,，Tran提出了自己的想法。

Tuan說："如果3D Systems真的想做某些事情,，他們早就會這樣做了,。為什么Stratasys自己宣布與Desktop Metal合并，而不是與3D Systems合并？也許他們這樣做只是為了炒作而已,。盡管如此,，Nano Dimension和3D Systems的產(chǎn)品已經(jīng)非常出色,，以至于Tuan認為Stratasys的董事會必須考慮它們,。

他接著說："我依然認為，無論發(fā)生什么,，經(jīng)銷商仍然希望銷售Desktop Metal產(chǎn)品,。我只是在3D Systems和Stratasys之間看不到這一點。我們在談?wù)摰氖莾蓚�巨頭,，它們在過去的20多年里在所有的貿(mào)易展會上相互競爭,，從未有過合作的經(jīng)歷，然而突然之間,，它們想要互相收購,。我不認為這對行業(yè)有好處，因為在這種情況下,，會有很多產(chǎn)品重疊,，很多優(yōu)秀的人才可能會被解雇。這不利于行業(yè)的發(fā)展,、創(chuàng)新,、人才或技術(shù)多樣性。我認為接下來可能會發(fā)生的是,，Stratasys可能會接受3D Systems的報價,。然而，我相信他們會想盡辦法避免陷入困境,。"

購買聲望：Nano Dimension

就潛在合并而言,，3D Systems、Desktop Metal和Stratasys都對合并后公司的價值做出了假設(shè),。然而,，TranPham強調(diào)所有這些數(shù)字都只是推測，沒有確鑿的證據(jù),。在這些公司提出的節(jié)約金額背景下,，只有Nano Dimension真正擁有保證資金。

Tuan說道：“Nano Dimension比3D Systems擁有更多的現(xiàn)金,。他們有更多的資金來進行這樣的交易,。他們可以繼續(xù)重組交易，他們有杠桿,，不一定全是現(xiàn)金,，但他們有很多資源需要清理。我認為他們不會放過Stratasys的管理層�,！�

△Nano發(fā)布針對Stratasys股東的聲明

他接著說道：“Nano Dimension提到,，他們并不關(guān)心實際的價值創(chuàng)造，因為他們只是想要控制權(quán),。他們經(jīng)歷了股價從幾美分到一美元再到兩美元的過程,，籌集了超過十億美元，只是為了能夠購買并控制行業(yè)內(nèi)最大,、最受尊敬的公司,。我相信，只要他們擁有控股權(quán),，無論發(fā)生什么,，包括Stratasys與Desktop Metal的合并，他們都不會介意,�,！�

然而，最近Nano Dimension表示將退出與Stratasys的合并討論,。此外,，它實際上將出售其在該公司的股份，可能會降低其股價,。與此同時,，該公司仍擁有超過10億美元的現(xiàn)金，并表示將探索其它收購可能性,。

Tuan說道：“我認為Nano Dimension非常有趣,。實際上，它遵循了Desktop Metal的策略,。如果你想一想,，Desktop Metal大部分的收入并不是來自產(chǎn)品銷售，而是通過籌集大量資金并獲得高估值,，然后用這些資金購買EnvisionTEC和ExOne,，這是一個了不起的成就。金錢可以做很多事情,，真是太神奇了,。

△Xact Metal的金屬3D打印加工過程示意

Tuan發(fā)表自己的見解

他說：“Nano Dimension擁有13億美元的資金，如果他們正確地利用這筆錢,，他們可以做很多事情,。對于我來說，我可能會購買Xact Metal來實現(xiàn)經(jīng)濟實惠的激光粉末床融合,，同時還會購買土耳其的Sinterjet,，來實現(xiàn)經(jīng)濟實惠且價格低于7.5萬美元的金屬粘合劑噴射,。”

總而言之,，該行業(yè)仍在不斷嘗試發(fā)展,。大部分的擴張都是在這些傳統(tǒng)3D打印制造公司的實驗室之外進行的。Tran總結(jié)道：“現(xiàn)在大約有2000家初創(chuàng)公司正在蓬勃發(fā)展,。這就是這個行業(yè)的繁榮,。”