深度：70%虧損,，全球20家3D打印機(jī)廠商市值/估值對比,，有泡沫嗎,？

2019年6月，南極熊注意到,，國內(nèi)兩家3D打印龍頭廠商——杭州先臨三維（擬融資8億,，估值32億人民幣）、西安鉑力特（擬融資7億,，估值28億人民幣）,，申請科創(chuàng)板IPO都陸續(xù)有了新的進(jìn)展。


那么,，問題來了,，3D打印公司到底價(jià)值幾何？值得投資嗎,？南極熊希望,，下面的匯總比較，可以讓讀者更加深刻認(rèn)識和了解,，洞察本質(zhì),，就像巴菲特一樣，做個(gè)“價(jià)值投資者”,。
截止2019年6月6日,，根據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)股票數(shù)據(jù)、南極熊資訊,、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資數(shù)據(jù)等,，南極熊制得下表

△南極熊：全球20家3D打印機(jī)廠商市值/估值對比

下面是對比分析：

①關(guān)于第一。全球估值最高的純3D打印企業(yè),，是全球的金屬3D打印龍頭廠商德國EOS,，其估值已經(jīng)高達(dá)26億美元，2018年的營收超4億美元,，凈利潤率大于10%,。其核心技術(shù)和產(chǎn)品是SLS激光燒結(jié)高分子3D打印、SLM金屬3D打印兩大類型的工業(yè)級3D打印機(jī),。同時(shí)自己也成立了一個(gè)EOS 3D打印投資基金（和南極熊有合作,，需要尋找投資的可聯(lián)系南極熊），尋找新技術(shù)和產(chǎn)品。涉及金屬打印設(shè)備,、粉末材料,、制造應(yīng)用的GE；涉及噴射型尼龍3D打印機(jī),、金屬3D打印機(jī)的HP,，等工業(yè)巨頭，旗下的增材制造業(yè)務(wù)也非常具有價(jià)值,，但難以獨(dú)立計(jì)算其估值或市值,。所以上表不列入。
南極熊之所以把美國IPG列入上表,，是因?yàn)镮PG的激光器是全球激光類工業(yè)級3D打印機(jī)的核心零部件,，市場占有率極高。希望這樣可以提醒3D打印業(yè)界人士,，我們的核心技術(shù)和零部件,，可能還在別的公司手中。
美國Proto Labs作為一個(gè)工業(yè)制造服務(wù)商,，近年來大力使用3D打印機(jī)來實(shí)現(xiàn)定制化制造,，是全球3D打印應(yīng)用的典范。

②關(guān)于新勢力,。
發(fā)明了高速光固化3D打印技術(shù)的美國Carbon3d估值已達(dá)22億美元,，發(fā)明了低成本桌面級金屬3D打印的美國Desktop Metal估值15億美元，把碳纖維/金屬等材料實(shí)現(xiàn)桌面低成本3D打印的美國Markforged估值超10億美元,，這三家具有創(chuàng)新性技術(shù)突破的創(chuàng)業(yè)公司,，近幾年突飛猛進(jìn)，融資數(shù)額不斷攀升,，產(chǎn)品也逐漸受到市場的認(rèn)可,，甚至有可能對老一套的光固化3D打印技術(shù)、金屬3D打印技術(shù),，帶來突破和沖擊,。桌面級光固化3D打印機(jī)領(lǐng)導(dǎo)廠商Formlabs，憑借消費(fèi)級的SLA 3D打印機(jī),，市場應(yīng)用想象力巨大,，估值也跨入了10億美元行列。

③關(guān)于老巨頭,。
美國Stratasys在2018年?duì)I收6.632億美元虧損1096萬美元,，現(xiàn)在市值12.3億美元；美國3D Systems在2018年?duì)I收6.877億美元虧損4600萬美元,，現(xiàn)在市值9.9億美元,。相比于2014年的百億美元市值,，兩家3D打印老巨頭的市值都掉了90%，已經(jīng)被一批新進(jìn)入者逐步超越,。靠投資,、收購其他3D打印公司這種拿來主義的邏輯,，現(xiàn)在證明似乎走得不是很順。技術(shù)路線,、產(chǎn)品路線,、市場路線，都老了嗎,？

④關(guān)于金屬3D打印廠商,。
本來全球有好幾個(gè)來自歐洲的金屬3D打印領(lǐng)導(dǎo)者，自從電子束熔融金屬3D打印廠商瑞典Arcam 和SLM 金屬3D打印機(jī)廠商德國Concept Laser 被GE收購后,，就剩下德國SLM Solutions（拒絕了GE的收購）和德國EOS兩個(gè)大型金屬機(jī)廠商了,。但SLM（2018年?duì)I收7500萬歐元，虧損1338萬歐元,，6億歐元市值）相比EOS（估值23億歐元）的體量和規(guī)模,，要小得多。
Desktop Metal,、Markforged等新型金屬3D打印工藝的廠商,，憑借低成本、高速等特點(diǎn),，可應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)入普通工業(yè)領(lǐng)域,，市場想象空間無限，估值也超越了眾多老牌金屬打印廠商,。
GE增材制造業(yè)務(wù)包括增材制造設(shè)備提供商Concept Laser ,、Arcam以及材料供應(yīng)商AP&C等成員，如果按照其營收總和來計(jì)算,，很可能是全球最大的3D打印廠商,。
中國國內(nèi)，全部3D打印企業(yè)中,，價(jià)值/估值最高的也是金屬3D打印,，達(dá)十幾億或者二十幾億元人民幣的為數(shù)不少。

⑤關(guān)于中國3D打印上市,。
上交所科創(chuàng)板的開閘,，對創(chuàng)新、對先進(jìn)制造的支持,，讓中國的3D打印企業(yè)看到了上市的希望,，要不然，無論是營收規(guī)模還是利潤，在國內(nèi)IPO上市都非常困難,。杭州先臨三維（主營3D掃描儀,、3D打印機(jī)、3D打印制造服務(wù)等,；2018年?duì)I收4億人民幣,，虧損2956萬人民幣；擬融資8億,，出售25%的股份,，估值32億人民幣）、西安鉑力特（主營金屬3D打印機(jī)和金屬3D打印制造服務(wù),；2018年?duì)I收2.9億人民幣,，盈利5700萬；擬融資7億,，出售25%的股份,，估值28億人民幣），申請科創(chuàng)板IPO都有一定的進(jìn)展,。
南極熊真心祝愿這兩家公司成功進(jìn)行科創(chuàng)板IPO,。
但是，話又說回來,，科創(chuàng)板的炒股資金要50萬的門檻,，大量普通投資者被擋在門外，可以在里面炒股的都是機(jī)構(gòu)投資者和高凈值人士了,。這些合格投資者,，相對都會比較理性，不那么容易沖動當(dāng)韭菜,。最后成功在科創(chuàng)板上市的企業(yè),，其市值會多高，南極熊不敢說,，只好翹首以盼,。

⑥關(guān)于小眾領(lǐng)域的生物打印、電路打印,、砂型打印,。

• 主營砂型鑄造3D打印機(jī)的美國Exone（2018年?duì)I收6464萬美元，虧損1267萬美元,，市值1.3億美元）和德國Voxeljet（2018年?duì)I收2601萬歐元,，虧損873萬歐元，市值0.4億美元）,，無論是營收還是市值,，都不高,。
• 源自以色列的電路3D打印機(jī)廠商N(yùn)ano Dimension，市值0.2億美元,。2018年?duì)I收510萬美元,，虧損高達(dá)1549萬美元，屬于大量燒錢狀態(tài),。
• 美國Organovo是全球生物3D打印的領(lǐng)導(dǎo)者之一,，2018年收入309萬美元，虧損高達(dá)2663萬美元,，也屬于大量燒錢狀態(tài),。人造肉在線renzaofood.com上也產(chǎn)生了一些生物3D打印人造肉的應(yīng)用,，而且市場需求很旺,，面向大眾化的有很大機(jī)會。
  

相對于其他3D打印應(yīng)用方向來說,，這三種3D打印方向,，目前屬于小眾階段，還沒有呈現(xiàn)出規(guī)模應(yīng)用,，預(yù)計(jì)這種情況還會保持幾年,。

⑦關(guān)于歐美已上市的3D打印公司市值合理性（市銷率）。
南極熊把3D Systems,、SLM,、Organovo、Materialise,、PRODWAYS,、Stratasys、Proto Labs等已經(jīng)真正上市的3D打印廠商，市值加起來得到總市值，營業(yè)收入加起來得到總收入,，然后把總市值÷總收入=市銷率,，發(fā)現(xiàn)市銷率竟然只有3.5左右！區(qū)區(qū)3.5的市銷率,。如果看盈利金額的話，更是70%以上的企業(yè)都處于虧損狀態(tài)。也就是說,，如果一個(gè)3D打印公司年?duì)I收是4億人民幣，那么其對于市值應(yīng)該是14億元人民幣,。
當(dāng)然,，這些已經(jīng)上市的3D打印公司，一般來說都已經(jīng)比較歷史悠久了,，市場給出的想象力空間已經(jīng)不高,。但新鮮的例如Carbon3d,、Desktop Metal、Markforged等受到大量資本的青睞,，即使在營收不高甚至營收為0的情況下,，也可以給出非常高的估值。

⑧關(guān)于中國3D打印公司估值,。
南極熊了解到,，中國有一大批3D打印公司，估值超億元人民幣以上的,，例如鑫精合（金屬3D打印服務(wù)）,、湖南華曙高科（金屬/尼龍3D打印）,、北京UNIZ（高速光固化3D打�,。�、北京清鋒科技（高速光固化3D打�,。�,、北京中航邁特（金屬粉末）、上海聯(lián)泰科技（工業(yè)級光固化3D打�,。�,、廣東漢邦科技（金屬3D打印）,、上海盈普（SLS激光燒結(jié)3D打�,。�、杭州捷諾飛（生物3D打�,。�,、北京上普（生物3D打印）等二十幾家公司,；甚至有的最新一輪融資已按照估值十幾億來進(jìn)行,。
如果按照第⑦歐美已上市的3D打印公司市銷率來比較，中國市場給出的3D打印企業(yè)估值已經(jīng)很可觀了,，畢竟中國應(yīng)用市場容量大,，以及中國投資整體相對高估值。

誰有泡沫,？泡沫程度有多大,？3D打印行業(yè)發(fā)展非常快,，我們難以預(yù)測到下一步將會發(fā)生什么,。它就像一個(gè)神秘的盒子，未徹底打開之前,，你永遠(yuǎn)不知道里面有什么,。

另外,，2019年6月5日起，《《2019年·中國3D打印格局白皮書》+投融資匯總+材料/應(yīng)用/市場報(bào)告》,，即可在“全球3D打印產(chǎn)品庫”進(jìn)行下單預(yù)訂,，而且有大禮包贈送。包含的內(nèi)容有

• 近千家3D打印企業(yè)現(xiàn)狀介紹的《格局白皮書》
• 2017/2018/2019年全球3D打印投融資情況匯總
• 南極熊編譯的中文版《2019年3D打印和材料調(diào)研報(bào)告》
• 《3D打印在汽車行業(yè)應(yīng)用報(bào)告》
  

2016年全球各大3D打印公司估值排行榜http://93item.com/thread-65323-1-1.html

2018年全球各大3D打印公司估值排行榜,，最高180億元http://93item.com/thread-128892-1-1.html